川财周观点

从 2018 年消费数据来看， 整体消费环境偏弱，但必需消费品依然稳健， 增速保持在两位数。 从基金四季报零售行业配置情况来看， 零售行业 2018Q4 基金配置比例 3.1%，较 Q3 末环比下降 0.43 个百分点。 2019 年建议关注必需消费的超市以及渠道持续下沉的化妆品行业。 1、 新零售背景下超市行业中少数的优质公司正在不断转型、探索，未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，出现打破传统格局的快速成长的投资机会，建议逐步布局偏必需消费的超市行业。 2、 受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升， 同时《电子商务法》正式实施，利好已规范化的行业龙头， 中国现有品牌领导者将得益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看， 我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累在化妆品行业中崛起， 近期回调充分， 可逐步布局国货化妆品企业。 相关标的： 永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

市场表现

沪深 300 指数上涨 0.51%， 商贸零售指数下跌 0.60%；从板块内部来看， 专业零售板块跌幅最大， 为 1.17%， 一般零售板块跌幅最小，为 0.30%。 从公司来看，涨幅前三上市公司分别为武汉中商（ + 20.98%）、 中央商场（ +17.92%） 以及兰州民百（ +8.21%），跌幅前三上市公司分别为东方金钰（ -23.46%）、 汇嘉时代（ -19.33%） 以及金洲慈航（ -14.80%）。

行业动态

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