1．事件

根据中国日报网报道， 12 月 24 日，中国石油川南页岩气日产量达到 2010.9 万立方米，再创历史新高， 约占全国天然气日产量的 4.2%。至此，川南成为我国最大的页岩气生产基地。

2．我们的分析与判断

我们认为，随着天然气对外依存度不断上升， 中石油等将加大对国内页岩气等非常规天然气勘探开发力度，钻井、压裂等服务及设备需求将保持快速增长趋势。

（一） 中石油在川南地区投入钻机较 2017 年增长 276%

根据中国日报网报道，目前中国石油共在川南地区动用 143 台钻机， 而 2017 年钻机数为 38 台，钻机数量大幅增长。 中石油页岩气主产区为川南页岩气田，主要分布在四川宜宾、泸州、内江和云南昭通，地质条件较为复杂，交通条件较差，勘探开发困难较大。为加快对页岩气资源的勘探开发，中石油逐步开放钻井作业市场，除中石油所属的钻探队伍外，中石化下属企业及民营企业等都加入到了该地区页岩气的开发。

2017 年中石油页岩气产量为 30.6亿立方米，中石油规划到 2020年页岩气产量达到 120 亿立方米， 2018-2020 年三年产量复合增速为 58%。中石油 2018 年在四川盆地计划打井 330 余口，而截至 2017年底中石油集团累计投产约 210 口井，今年一年的钻井数，是存量的 1.5 倍。

（二） 页岩气勘探开发将维持较高景气度，看好压裂设备需求

2017 年中石油国内天然气销量 1518.4 亿立方米，国内天然气产量首次突破千亿大关。 但近年来中石油国内天然气产量增速较为缓慢，主要原因有：一方面由于天然气价格相对较低致使板块盈利能力不尽人意，另一方面过去几年较低的国际油价使国内石油公司削减资本开支，上游勘探开发力度无法支撑产量增长。

我们认为，随着天然气消费量快速增长，国内将加大页岩气等非常规天然气的勘探开发力度，压裂设备行业将维持较高景气度。中石油计划 2018 年在四川页岩气田生产约 56 亿立方米页岩气，建成产能规模达 66 亿方。

与美国页岩气区块不同，由于存在较大的天然气缺口，中国页岩气压裂完成速度较快，因此在钻井数量大幅提高的条件下，压裂服务需求快速增长，压裂设备采购景气度提升较大。

3．投资建议

考虑到中石油等国家石油公司已提出要加大推进致密气、页岩气、煤层气等非常规天然气开发，我们预计未来页岩气等非常规天然气的开发将成为国内天然气产量增长的主要来源，非常规天然气勘探开发及天然气储存利用等板块将进入增长期。我们维持推荐国内页岩气压裂设备龙头企业杰瑞股份（002353.SZ），看好中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、石化机械（000852.SZ）等。