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近期，国内外锂电巨头动作频频，三星集团分别在西安及天津投资设立动力电池产能；国内方面，宁德时代先后与广汽设立动力电池项目、与吉润汽车签署合资经营合同并设立合资公司。我们认为，海外电池龙头瞄准国内新能源汽车的巨大空间及2020年前后的补贴退出窗口，积极投资备建。国内方面，为应对国际电池巨头的集中进入，宁德时代等内资龙头积极储备优质合作伙伴、技术和先进产能。而对于国内锂电设备来说，有望直接受益龙头新一轮扩产带来的采购需求。

核心观点

海外龙头积极布局，锂电开始迈入全球竞争时代。本月内，三星SDI近日已经低调重启位于西安的动力电池生产基地二期项目，根据《第一财经》的报道，三星SDI将在西安共计投资约达105亿元，并建成5条60Ah的动力电池产线。同时，三星拟在天津投资建设动力电池/MLCC产线，新增投资约达165亿。LG方面，其南京140亿的动力电池项目已经开工，并预计2019年末实现量产。松下方面，目前公司在华的电池产量已接近5GWh，为了满足订单不断增长的需要，松下也考虑未来会增加更多产能（已经为两座及或以上的厂房找到了土地进行建设）。我们认为，海外龙头重启国内产能并加大投入，瞄准补贴取消后的市场，锂电竞争正式迈入全球时代。

宁德时代释出百亿扩产计划，国内龙头储备合作伙伴与优质产能。近期，宁德时代先后发出公告，公司及其子公司先后与广汽（42亿）、吉润汽车（10亿）合资设立锂电项目，叠加建设江苏时代项目(三期，投资总额不超过74亿)，宁德时代已释出百亿扩产计划，积极储备优质产能。另一方面，我们从产业链了解到，预计19年包括宁德时代、byd、孚能及力神等在内的内资龙头合计扩产有望达到100GWh上下。

再迎龙头扩产，拥有优质客户的锂电设备企业有望直接受益。整体来看，我国锂电设备成长较为迅速，各大上市公司已经形成了一定规模并进入龙头电池企业供应体系，部分设备厂商成功进入LG等海外龙头的供应体系。由于锂电设备属非标定制设备且需适配电池厂的工艺，因此，拥有优质客户资源的锂电设备企业在技术实力，技术路径的选择与资金回收等多方面具备更多优势。另一方面，由于整线方案可以提升锂电产线的自动化水平并降低人工成本，提升良率、缩短调试+产能周期。因此各大锂电设备厂商开始向整线解决方案的综合提供商转变。我们认为，未来锂电设备的竞争重点在技术，客户及资金三大方面，而具备上述要素的优质龙头有望直接受益电池厂商的扩产。

投资建议与投资标的

建议关注拥有优质客户资源的前中端设备龙头企业及具备整线能力的设备企业，推荐先导智能(300450，买入)；建议关注赢合科技(300457，未评级)、科恒股份(300340，未评级)、璞泰来(603659，未评级)。