政策：鼓励创新政策不变，国家医保局试点带量采购

从国务院到药监局层面，鼓励创新药研发、加快临床急需用药的优先审评、实施仿制药一致性评价政策基调保持不变。国家医保局组建后已拥有招标、定价、医保使用和支付的全部职能，预计将持续推进医保目录动态调整和医保支付体系的改革，提升医保使用效率。“4+7”试点城市带量采购方案已出台，预计带量采购将成为行业大势所趋，医保局将循序渐进带量采购及招标体系变革。

策略：创新药+优质仿制药+商业+药店+细分领域龙头

经过前期疫苗事件、药监局人事调整、带量采购事件及政策影响，行业悲观预期已经基本释放，医药行业配置的性价比已经显现。考虑到当前市场和板块仓位情况，板块的低迷预计将持续一段时间，但板块底部特征明显，建议中长期投资者开始逐步配置。我们建议2019年继续关注(1)创新药：推荐恒瑞医药、华东医药、安科生物，以及持续推荐受益于创新药产业发展的CRO龙头泰格医药。(2)优质仿制药：长期来看，带量采购会降低仿制药企业利润率，对仿制药在估值上形成压制，但短期利好已通过一致性评价、但品种市场份额仍较低有望通过带量采购放量企业，推荐华海药业(拥有超过50个ANDA，有望通过制剂出口绿色通道抢占国内份额)。(3)商业：两票制基本在全国落地，调拨业务影响正逐步减弱，行业集中度将不断提高，当前商业板块估值已处于历史底部，建议关注全国龙头九州通。(4)零售：药店分类分级加速行业整合+处方外流利好连锁药店，持续推荐精细化管理药店龙头益丰药房、一心堂。(5)不受带量采购影响的子领域龙头，推荐优质儿童药企济川药业、生长激素龙头长春高新，血制品、四价流感疫苗双龙头华兰生物、角膜塑形镜龙头欧普康视、连锁眼科医院龙头爱尔眼科