缅甸进口矿受阻，供应端冲击大。 2018 年 1-10 月， 我国混合碳酸稀土进口总量在 27160 吨，其中从缅甸进口总量在 23949 吨，占比88%。从缅甸进口的稀土矿主要是离子型稀土原矿， 是目前国内中重稀土矿供应主要来源，占国内供应量的 50%以上，直接影响到国内的中重稀土产量，从而导致中重稀土价格产生变化。缅甸稀土矿稀土含量 85%左右， 其中镨钕含量 26-28%，镝含量 3.5-4.5%，铽含量 0.6-0.8%，按照前 10 个月从缅甸进口的总量进行测算， 缅甸氧化镨钕进口量为 5496 吨，氧化镝进口量为 814 吨，氧化铽进口量为 142 吨， 镝铽进口量占国内市场总需求量的近 50%。

缅甸矿受阻+分离企业检修+莱纳斯产量不及预期， 12 月氧化镨钕供给恐折半。 国内方面， 据百川资讯报道， 有关人士透漏， 2018 年12 月包头地区稀土分离企业和四川地区稀土分离厂宣布停产检修，直接影响月度内氧化镨钕产量下降 1500 吨左右。 缅甸进口矿方面，中缅口岸已确认还未恢复正常，如 12 月稀土矿依旧未能正常进口，按照月度缅甸矿进口 2000 吨来估算，氧化镨钕产量下降 450 吨左右，氧化镝产量下降约 70 吨，氧化铽产量下降 10 吨。 国际市场方面， 2018 年 12 月莱纳斯已公布氧化镨钕产量下降 400 吨。以上数据统计， 12 月全球氧化镨钕产量将下降约 2350 吨，目前氧化镨钕月度消费量在 5000 吨左右，产量下降近 50%，必然会支撑氧化镨钕价格上涨。

八部委稀土整顿再启， 黑稀土供应难以卷土重来。 10 月 30 日，工信部、发改委等八部委发布通知，将联手在全国 8 个稀土主产地省市展开进一步整顿。我们认为，本次督察即使不会在供应端导致较多企业的停产，也将对黑稀土进行再一次的核查和控制， 避免黑稀土供应卷土重来。

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