核心观点

汽车节能减排要求提升，轻量化材料前景广阔。（1）我国汽车油耗指标日趋严厉，2020年要达到5L/100km，同时国六排放标准将于2019年开始实施，在国五基础上严格30%，而汽车轻量化是最直接有效的节能减排措施，汽车质量每下降10%，油耗下降8%，排放下降4%，因此轻量化意义重大；（2）即使对于新能源汽车，延续航、降成本下轻量化也是长期趋势；（3）近十年我国汽车轻量化进步明显，但与海外比仍有深挖空间，短期看好镁合金和碳纤维材料。

碳纤维：高端国产碳纤维拐点降至，轻量化应用可期。（1）国家政策长期支持碳纤维行业发展，随着新材料补短板方案和首批次应用保险机制的实施，碳纤维产业化应用将不断加速；（2）碳纤维产业化的难点不断攻克，包括大丝束碳纤维技术取得突破以及干喷湿纺工艺不断拓展，随着优势企业产能利用率的提升和碳纤维规模的扩大，碳纤维的折旧、电费、其他制造费用等成本有望大幅下滑，成本降至100元以内可期，充分满足汽车轻量化使用的价格区间；（3）国内新能源汽车厂商如北汽及其他造车新势力已率先开启碳纤维轻量化应用，随着复材加工企业到位、碳纤维车型推出以及新能源汽车销量快速增长，车用碳纤维需求有望迎来爆发。

镁合金：加工工艺进步带动其下游应用不断推广，需求稳定下供给可能短缺。（1）我国镁合金铸锭技术和加工技术均得到突破，2017年以来下游应用已经开始加速，应用领域不断扩大；（2）与欧美14公斤的单车用镁量相比，我国3公斤左右的镁用量仍有巨大提升空间，根据《节能与新能源汽车技术路线图》目标值测算，到2020年我国车用镁合金有望新增需求36万吨，相比2017年增长35.3%，到2025年新增用量将达66万吨，相比2017年增长64.7%；（3）我国是全球最主要的镁供应国，产量约占全球需求的88%，随着环保核查进行国内有效镁供给有所收缩，2019年镁供需可能出现缺口。

投资建议与投资标的

在我国汽车油耗指标日趋严厉（2020年达到5L/百公里）、国六排放标准即将于2019年实施大背景下，汽车轻量化要求凸显，在轻量化材料里面我们较为看好碳纤维和镁合金材料。碳纤维材料建议关注布局全产业链、规模扩张带动碳纤维成本不断下降的光威复材(300699，未评级)，拥有碳纤维制品批量生产能力、新能源汽车碳纤维车身项目即将投产的海源复材(002529，未评级)以及待上市、由高端碳纤维转向中端民用的中简科技（A16276.SZ）；镁合金材料建议关注全产业链优势明显的云海金属(002182，未评级)、拥有盐湖镁资源的盐湖股份(000792，未评级)以及西南地区镁合金深加工领先企业丰华股份(600615，未评级)。