供给方面，我们通过追踪排放数据看到唐山限产实际力度趋松，全国高炉开工率同比去年上升。需求方面，进入冬季需求季节性转弱，地产投资下滑趋势确定。供强需弱下，本周钢贸商继续低价出货，库存向钢厂转移，总库存迎来向上的拐点。钢铁板块的机会或至明年，官方公布的1-10月份房地产开发投资仍在高位，基建投资开始止跌回升，制造业投资持续扩大，全社会固定资产投资企稳回升，需求有较好韧性，在库存整体低水平下，钢价不具备过度下跌的基础，后期仍然有较大修复空间。值得注意的是，京津冀今年冬季实际环境质量会干扰限产力度，应急错峰生产的影响不可忽视。

全国高炉产能利用率微降，钢材产量周环比减少。Mysteel调研的本周唐山钢厂高炉开工率本周较上周降1.83个百分点，产能利用率67.89%，较上周降2.76个百分点。全国163家钢厂高炉开工率67.54%，环比上期降0.28个百分点，较去年同期升4个百分点，剔除淘汰产能的利用率为75.84%，较去年同期升4.87个百分点，钢厂盈利率80.98%，环比上周降3.07个百分点。本周铁矿石日均疏港量为278.56万吨，周环比降3.07%。本周五大品种周产量环比减少16.7万吨，螺纹减少4.39万吨。

终端需求显著下降，本周库存向钢厂转移，总库存向上拐点确立。本周全国主流贸易商建筑钢材成交76.13万吨，周环比下降10.06万吨，较去年同期降25.23万吨。本周螺纹钢社会库存下降11万吨，线材下降3万吨，热卷下降4万吨，冷轧上升8万吨，中板下降2万吨，总社会库存下降12万吨。国内钢厂建筑用钢库存周环比上升11.98万吨，其中螺纹钢升7.07万吨，线材库存升4.01万吨。钢材总库存较上周环比上升5.12万吨。

本周主要钢材品种价格继续下跌。沪螺纹周环比下跌430元/吨，热卷、中板、冷轧分别跌70、250、150元/吨。螺纹钢、热轧、冷轧和中厚板现货价格分别为3970、3810、4210、3900元/吨。本周铁矿石价格回落，唐山方坯跌210元/吨，废钢跌90元/吨，焦炭跌100元/吨。

长流程钢厂盈利显著下降，电炉钢由盈转亏。本周螺纹钢、热卷、冷轧和中厚板的吨钢毛利分别为252、5、-173和42元，分别变化-330、-22、-90和-176元/吨。短流程螺纹钢的当周吨钢成本下降109元，吨钢成本为3366元（不含税）；短流程螺纹钢成本滞后吨钢毛利下降395元由盈转亏至-152元/吨，低于长流程404元。

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