新能源车产销量不及预期,原材料价格剧烈波动,行业政策执行不达预期等。

价格追踪上周碳酸锂价格在之前一小波反弹后基本企稳,电池级碳酸锂均价在80,500元/吨左右。氢氧化锂维持在127,500元/吨的价位,下跌1000元/吨。

9月以来下游需求持续旺盛,而价格方面则较为稳定,位于72,500元/吨附近。同时行业集中度提高的也非常明显。上周钴价继续下滑,其中电解钴报价位于48.2万元/吨附近,下跌4000元/吨。四氧化三钴的主流价格应声下跌至34.6万元/吨左右。三元锂材料(523)均价维持在19.1万元/吨附近,811价格维持在23万元/吨。电解液价格调涨均落到实处,回款情况也有所改善。六氟磷酸锂价格略有下挫,在112,000元/吨附近。

特斯拉第三季度扭亏为盈,净利润达3.12亿美元;国轩高科牵手江淮汽车,获40亿元电池订单大礼;杉杉能源2亿元建年产1万吨锂电池正极材料项目;9月我国硫酸钴产量2,165金属吨,环比上涨21%。

投资建议:从中汽协发布九月份新能源汽车产销量数据来看,在整个汽车行业产销量同比大幅下滑的情况下,新能源汽车产销量同比继续高增。原材料价格方面下探幅度已有所收窄,整体持稳,出货量也普遍稳中有升。从企业来看,行业竞争加剧、补贴退坡导致行业整体毛利率下行。企业应收账款累计、回款周期延长的问题越发突出。但相对来说上游的回款周期要好于下游,市场占有率较高的龙头企业回款能力要好于一般企业。上周宁德时代发布三季度业绩预告,其中三季度业绩高增,进入宁德时代产业链的公司也会带来利好。建议关注上游资源板块;中游关注各材料龙头企业,如高镍三元龙头当升科技,及进入海外供应链的相关标的;下游动力电池板块建议关注市占率高,回款能力较好的龙头公司,如宁德时代。维持行业“增持”评级。