行业进入成熟期，短期销量承压，长期来看，“智能驾驭、电动未来”涉及电动化、智能化、互联化以及轻量化仍是行业长期大趋势。投资重视结构化行情，精选个股。新能源汽车产业全球化以及零部件产业逐渐强大并加速全球布局带来投资机会，值得重点关注。维持行业“推荐”评级。

9 月行业销量-12%，预计四季度销量承压。根据乘联会 9 月数据，狭义乘用车批发端销量 203 万辆（同比-12.0%，环比+15.0%）。分车型来看，轿车批发端销量为 100 万辆（同比-13.9%，环比+11.2%），SUV 批发端销量为88 万辆（同比-10.0%，环比+19.4%），MPV 批发端销量为 15 万辆（同比-9.8%，环比 22.8%）。我们认为，三季度车市销量同比下滑受贸易战、去杠杆、信贷利率上升等因素的综合影响，9 月同比增速加速下滑，但环比仍有15%增长，仍具备一定旺季效应，预计四季度行业销量同比增速仍承压。行业进入成熟期，继续看好优势整车及深度布局智能电动的零部件标的。

新能源车 9 月销量 9.9 万台（同比+70%，环比+17%），超预期，行业旺季来临。根据乘联会数据，9 月狭义乘用车批发端销售 9.9 万台，同比+70%，环比+17%，销量超预期。其中纯电动销量 7.3 万（同比+60%，环比+25%），表现强势，是拉动销量环比增加的核心驱动力，插电混动 2.6 万台（同比+104%，环比-1%）。分级别来看，纯电动车型中 A00 车销量 2.9 万（同比-15%，环比+29%），随着新车型陆续上市，A00 车型环比较大幅增长；A0 级别车型销量 1.2 万（同比+297%，环比+3%），相比 8 月基本持平；A 级车销量 3.0 万（同比+252%，环比+29%），环比继续高增长，多款新车型面世带动消费者自发需求增长。我们认为新能源汽车 9 月销量超预期，四季度迎来行业旺季，汽车销量有望环比继续高增长。推荐行业龙头比亚迪。