近期观点：1）双节白酒销售情况良好，利好密集有望催化行情再起。茅台：渠道反映双节氛围明显，动销良好。本次双节公司要求9月初就要把9-10月计划执行完毕，国庆期间货源相对紧俏，导致批价高位运行，双节期间批价环比略有提升，核心城市批价1700-1750元。目前10月份配额已基本消化，而预计11-12月的配额理想状态下10月底才能打款。参考以往年份，11-12月份配额占全年20%左右，具体打款时间仍需公司通知，预计货源相对紧缺状态仍将持续一段时间。五粮液：核心城市批价820-830元，保持相对平稳。受益茅台缺货，双节期间五粮液终端动销良好，目前渠道库存维持一个月左右水平。老窖：2017年厂家对渠道压货导致基数较高，受此影响2018双节增速略有下降。分地区来看，川渝地区批价720左右，环比平稳，预计量增10%左右，广深地区1573批价740-750元左右，环比基本稳定。终端动销良好，目前渠道库存均在1个月左右。汾酒：预计青花增70%、老白汾增30%以上，预计收入增45%左右，其中省内增40%，省外增50%以上。费用投放略大，Q3单季度预计净利润增速达高双位数。古井：受益2017年挺价为主的策略，低基数上增速同比改善。国庆之后公司全年打款计划已完成98%，较2017年85%完成进度改善明显。分单品来看，古8翻倍，古5增长40%以上，献礼增速亦达10%以上。消费升级推动下，古8、古5动销均较良好，但献礼渠道端略存压力。利好催化下市场情绪有望持续提升，行情有望再起。双节已经结束，预计近期酒企捷报有望陆续传出，催化剂带动下10月中旬之前有望迎来旺季行情。叠加10月中下旬秋糖将于长沙召开，催化剂有望继续密集释放。此外，考虑到估值切换时点亦马上来临，春节旺季情绪升温，十月底行情有望再度进入快速上扬阶段。2）大众品重点推荐白云山、涪陵榨菜、绝味食品、中炬高新。

渠道与上游更新：1）白酒：茅台批价1700-1750元，环比略升。五粮液批价820-830元，环比平稳。2）乳制品：9/19原奶价3.46元/kg，环比上升0.3%；10/2奶粉拍卖价2753美元/吨，环比下降1.2%。