各子行业运行情况:水泥/玻璃价格上涨,玻纤价格稳定

本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨区域有江苏、浙江、安徽、上海、江西、湖南、四川和辽宁;回落区域有甘肃兰州。9 月初,进入旺季,水泥价格在高位保持上行趋势。整体来看,东北、西北地区需求恢复一般;京津冀地区因工程赶工和环保限产因素,企业发货环比增加明显;华东地区下游需求恢复节奏基本平常;华南短期受雨水天气影响,尚未恢复到最佳状态;西南地区除贵州外其他地区相对正常。

本周国内浮法玻璃价格较上周上涨。华中、华南市场需求良好,走货速度较快; 华北、华东走货稍有放缓,部分厂家价格小幅下滑,成交灵活。供应面来看,进入9 月份,共有4 条浮法玻璃生产线点火,将影响10 月份的市场供应,近期产能投放量相对稳定。需求面来看,终端基建工程进度平稳,需求较前期稍有好转,下游深加工企业开工率提高,但原片价格连日上涨,厂家资金紧张,加之利润微薄,对高价货源较为排斥,拿货谨慎,囤货意识弱,多以随用随购为主,市场支持力度不足,局部区域略显疲软。整体来看,短期国内浮法玻璃价格仍以稳中上涨为主。

本周无碱粗纱市场价格基本稳定。本周在上海举行第24 届复合材料展会,各厂虽对后市行情信心尚不足,但现阶段价格调整意向不大,加之厂家自身产品结构调整, 稳价观望态度占主导。9 月中旬,生产线陆续进入正常生产,厂家将根据需求情况及库存情况进行价格调整,短期内市场价格以稳为主。

小建材原材料方面,沥青价格较上周上涨50 元/吨,累计均价较去年同期上涨16.5%;PVC 价格较上周下跌14 元/吨,累计均价较去年同期上涨6.1%;PP-R 价格较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨2.3%。

行业观点:进入旺季,区域需求表现分化

南方雨季淡季受环保升级和错峰影响,水泥价格维持高位运行,淡季不淡;8 月中下旬,淡旺季切换,沿江熟料价格两次上涨,长江流域、珠三角和京津冀地区水泥价格已进入上涨通道。行业高景气延续,远超市场预期。目前水泥新增产能和产能异地置换从严监管,环保治理亦较去年更为严格:长江/珠江经济带生态环保治理升级, 各地污染物排放标准进一步提升,进入9 月后错峰限产区域由去年底的“2+26”城市范围扩大到长三角流域等80 个城市范围,行业供给端仍为紧约束。基础设施建设投资重启,铁总确认年内铁路投资重返8000 亿元,发改委重启城市轨道交通项目审批,且为助推地方基础设施建设启动相关政策纷纷出台。下半年水泥需求更好,预计全年需求增速有望由负转正,南强北弱格局持续。投资标的优选华新水泥、海螺水泥、万年青,北方地区需关注雄安新区投资驱动,关注相关标的冀东水泥、金隅股份。

持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的,鲁阳节能高端陶纤放量,中低端产品竞争格局优化,产品进入涨价通道。伟星新材零售业务占比高、持续成长性好, 高毛利率持续,为稳健成长典范。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著, 需求稳定增长,业绩较快增长。玻纤景气度仍高,需求持续向好,市场集中度高,竞争格局清晰,中国巨石等龙头企业掌握产能、技术、资金优势,市场份额不断扩大, 盈利能力持续提升。