汽油引擎车转马达电动车,人驾驶转4/5级无人驾驶车,及非联网车转成高速车联网,这三部曲驱动力对全球半导体,电子,通信产业未来二十年将产生巨大影响。从全球趋势来看,马达电动车带动了新型驱动系统及各项电子控制单元及功率器件,电源管理,控制芯片的需求。而L3-L5级自动驾驶及无人驾驶的演进,将带动先进辅助驾驶,V2X联网系统(X:车,路,行人,互联网),雷达/摄像/传感器,人工智能ECU及芯片的需求。这些驱动力对全球及我国半导体,电子,通信产业的利好推动,加上我国在新能源电动车的龙头市场份额,我们首次将中国半导体产业列入增持评级,且同时维持电子及通信行业为买入评级。

中国及全球重点关注公司

中兴通讯(买入),欧菲科技(关注),安世/闻泰(关注),华虹半导体(关注),Waymo/谷歌(关注)

三大行业趋势分析

电动,无人驾驶,车联网对半导体产业的三部曲驱动力:我们不认同主要市场研究机构对全球车用半导体于2015-2020复合成长率约8-9%的预估,我们认为全球车用半导体市场于2017-2025年复合成长率应至少有11-13%(2-3%CAGR来自于全球车市成长,7-9%来自于每车芯片数目增长,3%CAGR来自于平均单价提升),远超过全球半导体市场复合成长率的4-6%,约占2025年全球半导体市场份额的15%及于2030年超过20%。

汽车电子--站在时代的风口:汽车智能化和电动化提高了汽车电子的需求,紧凑型车中电子成本占比仅为15%,而纯电动车中,汽车电子成本占比高达65%。未来5年,汽车电子将保持快速增长态势,预测2017年至2022年的复合年增长率为11.5%。同时期新能源电动车电子的复合年增长率仍高达42%。预计2021年中国ADAS与自动驾驶市场规模将达到426亿元,年均增长率约为67%。

十年最大物联网投资机遇-车联网:是未来,政策、技术、需求和资金共振,整体市场处于爆发前夜。2020年、2025年我国销售新车联网比率将分别达到50%、80%(2016年仅30%左右),将诞生万亿TAM市场。V2X技术是自动驾驶方案的重要技术基石,5G的普及将为V2X技术落地提供网络基础。ICT和OEMs巨头重金投入打造生态,未来将是生态圈之间的竞争。