SUV的发展或已进入了拐点,未来将进入结构性调整。未来SUV或呈波动下降趋势,但随着高品质的新品上市后,SUV不会那么快的进入衰退期,利润高的SUV降价空间很大,加之存量市场仍有上亿辆轿车存在换购需求,我们预计SUV在未来几年内仍有很大可能维持高于市场的平均增速。但结构的调整将是不可避免的,未来只有高品质的精品SUV销量才会维持甚至走高,粗制劣造产品将逐步退出市场,合资做工、质量和技术优势突出,随着合资SUV进入密集投放期,同时价格下探至近10万元,我们预计未来合资SUV的市场份额有望不断提升。

未来SUV市场集中度有望提升,自主内部结构分化或加剧。SUV市场将进入分化期,同时与轿车间的盈利差也将收窄,类似于当年的轿车市场,SUV预计也将进入强者恒强、市场集中度不断提升的阶段。

由于吉利、上汽、长城、广汽、比亚迪和长安等一二线自主已形成整体崛起之势,构成了其他自主和合资间的屏障,故预计未来自主SUV的整体市场份额或有下滑,但幅度有限,三线自主的市场份额预计主要是被其他一二线自主吃掉。未来中国汽车市场有望进入并购整合期,只有同时在SUV和轿车两个市场扎下脚跟的自主车企,才有望在未来的市场竞争中胜出,吉利是目前可见的已然在两个市场中证明了自己的车企,上汽荣威和奇瑞仍需要在轿车市场继续努力,比亚迪有希望凭借秦Pro在轿车市场进一步打开局面,其他车企短期尚看不到起色。

投资建议:随着过去的增长引擎SUV增长失速,我们对下半年乘用车销量增速维持保守态度,全年预计增速在0%-2%。在行业整体增速偏弱的情况下,我们建议关注以合资客户为主,且有个股逻辑的优质零部件标的,推荐福耀玻璃、精锻科技。