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2018 年 8 月 2 日，《 京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿发布。 2018 年空气质量改善目标为： 2018 年 10月 1 日至 2019 年 3 月 31 日，京津冀及周边地区 PM2.5 平均浓度同比下降 5%左右，重度及以上污染天数同比减少 5%左右。 这是继去年首次取暖季集中限产后，“ 26+2”城市的第二年取暖季限产。对比近两年方案，主要差异点如下。

点评

“ 26+2”城市限产草案提前落地， 长三角地区和汾渭平原地区限产方案值得期待。 根据国务院今年 7 月份发布的《 打赢蓝天保卫战三年行动计划》， 今年大气污染环保重点区域从去年的京津冀及周边地区（ 即“ 26+2”城市）蔓延至长三角地区和汾渭平原。“ 26+2”城市限产方案落地后，其他两个区域有望快速跟进。今年的限产城市从 2017 年的 28 个扩大到 80 个。涉及全国粗钢产能从2017 年占比 35%扩大至 2018 年的 50%；涉及全国焦化产能从 2017 年占比 30%扩大至 2018 年的 60%。

限产 50%区域增加天津、邢台两市，其它区域强制要求限产 30%以上。 错峰限产幅度方面， 今年强制限产 50%的城市在去年石家庄、唐山、邯郸和安阳的基础上增加天津和邢台。 “26+2”城市中， 新增 2 个城市涉及粗钢年产能 1760万吨， 强制限产幅度从去年的 30%扩大至 50%后带来日均铁水影响量增加 1万吨。 同时，今年除了明确了除高炉限产外， 新增要求配套烧结、焦炉等设备同步停限产。“ 26+2”城市限产力度大致与去年持平，叠加全国限产城市扩大，今年取暖季粗钢限产总量扩大是大概率事件。

不搞“一刀切”，强调环保差异化限产。 方案还强调了依据环保达标情况实施差异化限产。 对全面达到超低排放要求的企业，除橙色以上天气限产 50%外，其它天气可不限产；部分达标企业， 按照排放绩效水平实施差异化错峰。 草根调研了解，目前国内能够达到超低排放值的钢铁企业极少。且受制于改造工期和技术问题，大多数河北钢铁企业超低排放改造多在 2018 年年底才能完成。长期来看，环保水平将成为钢铁企业的核心竞争力之一。

供应收缩超预期， 钢铁盈利下半年有望继续扩张。 随着“ 26+2”城市取暖季限产方案落地，钢铁供应收缩预期再度升温。需求三季度预计平稳，供应端收缩持续扩大，钢铁盈利下半年有望继续扩张。 建议关注相关标的： 三钢闽光（ 002110）、方大特钢（ 600507）和新钢股份（ 600782）。