本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。截至2018年7月22日,A股食品饮料行业(以申万一级行业食品饮料及二级行业农产品加工为口径)113只股票中共计53家公司发布了中波业绩预告。从公布业绩预告的53家上市公司来看,44家公司2018年中报实现盈利,占比83%,上半年9家公司预计亏损(统计以预告净利润下限为准),且多为ST股票。40家公司2018年中报净利润实现正增长,13家负增长公司。整体来看,食品饮料股票上半年盈利状况较好。白酒板块:二季度是白酒传统淡季,收入占比15%左右,一季报基本决定了全年增长中枢,基本面无忧,近期五粮液洋河汾酒等纷纷停止接收订单,淡季批价实现小幅上涨,显示企业对上半年业绩的底气,也预示中秋国庆批零价上涨带来渠道进货热情持续,三季度业绩在高基数下仍有潜力。未来基本面趋势和业绩的表现是继续分化,关注有业绩个股,追随真成长,继续推荐业绩确定性强、高增长、估值合理的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒、古井贡酒、口子窖。食品板块:在内外部环境不确定情况下,可选消费冲击较大,建议关注食品板块中的必须消费子行业,如调味品,以及业绩确定性强,具有较好赛道和较好商业模式的公司,推荐克明面业、桃李面包、绝味食品、西王食品、涪陵榨菜。

上周市场回顾:食品饮料板块指数下跌2.26%,跑输沪深300 指数2.27个百分点,跑输上证综指2.20个百分点,板块日均成交额132.22亿元。从估值来看,食品饮料板块市盈率(TTM)为31.23,同期上证综指和沪深300市盈率分别为12.88和11.86。

行业重点数据:白酒行业,7月20日,五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1099元/瓶、519元/瓶和215元/瓶;乳品行业,7月11日数据,主产区生鲜乳价格为3.37元/公斤,同比下降1.20%,环比变化0.00%;肉制品行业,2018年6月,生猪和能繁母猪存栏量分别为32,601万头和3,242万头,同比-8.13%和-9.59%,环比-1.20 %和-1.31%。仔猪、生猪和猪肉价格开始逐渐上升,7月20日的最新价格分别为25.69元/千克、12.56元/千克和18.81元/千克,同比下降33.63%、10.60%和9.39%,环比变化+2.84%、-1.64%和+5.56%,7月20日猪粮比价为6.47,环比变化-1.22%;啤酒行业,2018年6月国内啤酒产量446.20万千升,同比-2.30%。从进出口来看,2018年5月份国内啤酒进口92,576千升,同比+25.91%,进口单价为1067.94美元/千升,同比+6.29%。

行业重点推荐:贵州茅台:上半年量价齐升,二季度收入增长超预期;五粮液:产品逐步聚焦,改革红利释放;水井坊:核心单品放量,区域扩张提速;古井贡酒:规模效应下净利率提升,业绩超预期;口子窖:机制灵活,盈利能力持续提升;克明面业:股权激励提高积极性,有望推动业绩高增长;绝味食品:定位管理能力输出,发展路径清晰;好想你:规模效应显著,盈利能力不断提升;西王食品:集团债务担保彻底落地,保健品大幅受益成本下降;涪陵榨菜:传统榨菜持续增长,脆口符合健康消费趋势。