行业要闻：（1）国家发改委三区三州深度扶贫，旅游成关键。国家发改委联合财政部、交通运输部、文化和旅游部、中国铁路总公司制定下发《“三区三州”等深度贫困地区旅游基础设施改造升级行动计划（2018-2020年）》，该计划针对西藏自治区、四省藏区、新疆自治区南疆四地州、四川凉山州、云南怒江州、甘肃临夏州等深度贫困地区的旅游基础设施和公共服务设施建设。（2）三亚国际免税城上半年进店人数超300万。2018年上半年海南免税购物累计参购147.3万人次、销售703.4万件、金额52.9亿元，分别增长22.6%、32.2%和24.1%。其中三亚国际免税城作为海南唯一一家市内免税店，1-6月份共接待进店人数达309万，同比增长5%，成交人数88万，同比增长30%。（3）北京新机场：明年6月底竣工，9月30日通航。北京新机场将于明年6月30日正式竣工，9月30日投入运营，并将成为我国最大的一体化综合交通枢纽。此外，新机场正式通航后，京雄城际铁路、轨道交通新机场线等配套工程也将正式投入使用。

A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）宋城演艺：2018年半年度公司归母净利润预计同比增加20%-35%；（2）首旅酒店：公司股东财通基金旗下投资组合合计减持公司股份1031万股，占公司总股本的1.05%；（3）三特索道：控股股东当代集团于2018年7月5日-2018年7月12日累计增持公司股份共计252.51万股，占公司总股本的1.82%；（4）丽江旅游：2018年半年度公司预计归母净利润同比增加10%-30%。一季报原披露预计2018年半年度归母净利润变动幅度为-15%-15%；

本周建议组合：中国国旅、锦江股份、宋城演艺、三特索道。

投资建议与投资标的

本周，大盘在连续下跌后止损回升，餐饮旅游板块更是凭借优秀的现金流和稳健的盈利在系统性回调后强势反弹，领涨各个板块，我们继续坚持前期观点，认为在当前时点，无论大小或可能的风格切换，核心策略仍是重点配置行业好、业绩成长性及确定性强的好公司，应积极把握回调中的布局时机。

整个2018年我们对旅游行业维持看好，具体投资建议如下：（1）免税行业：坚定推荐中国国旅，看到2020年仍有很大空间，以存量业务净利率提高+政策推动规模提升为主要实现路径。（2）酒店行业：酒店长逻辑没有问题。β部分尽管商旅需求可能会随经济有所波动，但目前供需关系的改善我们认为在2年内基本是不可逆的。叠加今年下半年起主动管理（经济型翻牌，更多中端迈过培育期，费用的逐步管控）的α收益，我们认为国内的两家酒店龙头仍有较高的性价比和绝对收益空间。推荐锦江股份、首旅酒店；（3）自然景区：自然景区整体板块已跌穿估值大底（非典、地震等），随着国有景区降价的预期逐步落实+规律性的中秋节前一个月的旺季行情，我们认为超跌的众多自然景区有望迎来一波估值修复行情。由于市场关注度降至冰点，我们认为部分不存在降价可能的民营景区存在错杀，有更大的预期差。推荐三特索道、关注天目湖，以及超跌景区丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游（4）防御性白马：我们认为波动较大的市场中，具备稳健盈利，高确定性/ROE/利润率，优秀现金流的公司会更受青睐，部分估值合理、质地优秀的防御性品种亦有望成为资金蓄水池，走出较好行情，在目前时间有很高的配置价值。推荐宋城演艺、中青旅，建议关注广州酒家。