7月12日上午，汇付天下半日即累积超过10%的涨幅，并在成交量上追平前一日，显示了仅仅花了半天时间，市场即对情绪化暴跌进行了迅速消化。

此前一日，汇付天下创下25%的上市以来最大单日跌幅。次日，汇付天下早盘前发布公告表示，未知股价下跌的原因，并明确表示对公司未来前景充满信心。果然市场马上予以了正面回应。

在机构投资者占主导的香港市场，情绪化的暴跌固然能呈一时之凶，但股价水平终究会回归以价值为依据的区间。而给予汇付天下价值支撑的，是中国支付市场在未来实实在在的告诉增长空间。

P2P业务影响甚微

日前，市场的关注点被P2P平台集中“暴雷”所吸引。据不完全统计，在2018年6月至7月期间，P2P网贷行业已经有超过90家平台出现问题，包括提现困难、经侦介入、公司跑路等。

然而汇付天下受到的牵扯，却是无妄之灾。汇付天下确实为为数不少的P2P平台提供相关的支付服务，然而汇付天下本身及关联公司皆不从事P2P业务，且汇付与P2P关联的业务只有为P2P平台提供的支付和系统服务，并不为P2P提供任何担保，也不承担P2P平台的经营风险。为P2P平台提供的支付业务，仅仅是汇付天下众多服务行业中的冰山一角。

早在2014年，汇付天下已经判断出以支付网关或单纯收单业务为主的支付公司最终将被拖入价格战，通过创新的模式、叠加的价值来提升支付服务的容量和质量已经成为业务升级的必由之路。

在之后的几年时间里，汇付天下一直凭借深耕支付行业多年来沉淀的大数据、技术能力、平台能力和资源整合能力，并结合长期奋战一线对客户需求的敏感性，一方面能够提升行业解决方案能力，增强客户粘性，另一方面，能够对传统行业和新金融等行业进行科技能力输出，赋能合作伙伴。

事实上，早在2007年，汇付天下就曾针对航空业提出行业整体解决方案，通过支付的接入让咨询、出票、付款一站式完成，变呼叫中心坐席为销售入口，为航空公司大大提升了客户粘性和转化率。而在汇付天下在香港联交所挂牌交易之前，已经在航旅、基金、网贷、物流、大健康、教育、垂直电商、跨境电商等行业，已形成深度定制化、高度信息化的行业支付解决方案优势。

我们可以看到，在这个多行业的版图之中，P2P网贷行业只是这个版图中的小小一块。而根据公开信息显示，目前汇付天下为P2P提供的支付相关业务，确实在收入占比中相当之低，预计2018年收入占比只有个位数比例。而随着未来这个行业版图的不断扩大，为P2P提供的第三方支付业务在公司整体业务中的占比还将逐步下降，鉴于其他业务发展迅速，汇付有能力消化P2P支付业务不确定性所带来的影响。

对P2P避之而不及，反映了市场在短时间中的情绪，但从理性角度审视，即时P2P支付业务产生了不确定性，对汇付天下的影响也是微乎其微。

价值空间

事实上，支撑一家公司股价的依据，只有理性的价值因素。如果认真分析汇付天下的模式，我们会发现，有别于支付宝及财付通主要面向个人消费者的业务模式，汇付天下的业务模式主要服务于小微商户与垂直行业。而在小微商户方面，中国有着无比庞大的市场，得益于政府促进小微经济发展的举措，小微商户数量已从2012年的3780万家快速增至2017年的8,100万家，年复合增长率为16.5%，预计未来五年仍会保持12.7%的增长。根据Frost&Sullivan的数据，就2017年所处理的支付交易量而言，汇付天下在中国为小微商户提供服务的独立第三方支付服务提供商中排名第一，占5.5%的市场份额。

而在一些垂直行业中，由于更加稳固且具备粘性的业务来源，汇付天下相比以B2C为主的支付宝及财付通来说，更容易形成账户管理服务、支付服务以及小微信贷服务所构成的产业闭环优势，且相比小微商户业务，垂直行业的支付服务有着更低的销售成本以及更高的利润率。

以此作为依据回过头再次审视汇付天下上一周的股价表现，在大跌日里仓皇出逃的，主要是一些非理性的外围投资者和短期投资者。而在第二天反弹日早盘的买入数据显示，前8大券商占据早盘净买入金额的22%左右，其中以中国金融为最多，净买入300万元。考虑到中国金融以国内投资人为主导，或是说明国内投资人对于汇付天下的产品竞争力及市场影响更加了解，由此买入信心更强。

这些券商才是真正关注价值的投资者——根据艾瑞咨询的预估，2020年中国第三方支付市场将成长到300万亿元，较之目前的体量成长一倍。这才是汇付天下在未来的成长和真正的价值体现所在。