行业景气,半导体设备行业发展迅速:受益于半导体行业高景气,全球及大陆半导体设备行业发展迅速。2017年全球半导体设备市场规模达566亿美元,中国大陆达82.3亿美元。

制造转移,大陆成为世界第二大市场:根据Semi 统计,目前处于规划或建设阶段,预计将于2017~2020 年间投产的62 座晶圆厂中有26 座设于大陆,占全球总数42%。据Semi预测,2018年中国大陆的设备销售增长率将创新高,为49.3%,达到113亿美元,成为世界第二大半导体设备需求市场。

自给率低,寡头垄断进口替代空间大:全球半导体设备行业高度集中,美日荷三国占据主要份额。全球半导体前道制造设备市场高度集中,呈现寡头垄断格局。2016年大陆集成电路设备市场规模约为64.6亿美元,而大陆前十名的半导体设备厂商营收总额才7.33亿美元,自给率非常低,进口替代空间巨大。

技术突破,02专项开启国产化进程:在国家大力支持下,02专项开启半导体设备国产化进程。摩尔定律趋近极限的背景下,国产设备厂与国际大厂的代际差距逐渐缩小。多种12英寸28nm国产设备已实现销售,多项14nm国产设备已进入中芯国际进行工艺验证,有望在中芯国际14nm产线实现量产后进入产线。

北方华创,国内设备龙头乘风而上:目前,公司Etch、PVD、单片退火设备、立式炉、清洗机等在内的多项12英寸关键集成电路装备实现了在国内龙头代工企业和领军存储器企业的应用,8英寸设备也全面进驻国内主流代工厂和IDM企业。我们维持预计公司2018-2020年EPS为0.62、0.92、1.40元,维持6个月目标价为58.27元,维持“买入”评级。