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上证指数进入估值历史低位区域，市场出现较多的修复和长期配置机会。央行货币政策委员会发布二季度报告，提及外贸依存度显著下降，提出加强形势预测和前瞻性预调微调。货币政策表述较此前表述偏宽松，流动性从“合理稳定”改成合理充裕。本周人民币汇率经历八连跌，国内政策可能倾向于从现实出发。

细分行业方面，本周铜市场消息较多， Codelco 铜业旗下的 Chuquicamata 铜矿工人已表决并支持工会的罢工决定， 但持续性和规模都远不及去年 3 月的罢工事件。 本周 cspt 小组原计划设定三季度铜精矿加工费地板价，据 SMM 此次会议目前并未决定最终地板价，且大概率不会设立本次三季度地板价。三季度铜价的不确定性有所提升。此外本周铅价大幅上涨，我们注意到上期所 7 月铅价升水近千元，显示现货紧张。此外镍价继续强势表现，基本面持续坚挺。关注相关产业标的。

上周回顾

申万行业指数显示，本周有色金属指数下跌 1.43%，跑赢上证综指的平均跌幅（3.56%）；有色子行业普跌，黄金、锡锑、镍钴、铜、铅锌、铝、稀有金属Ⅲ跌幅分别为 3.55%、2.76%、2.05%、1.61%、1.56%、1.43%和 0.08%。子行业稀土永磁与锂电池分别涨 0.98%、0.21%。

美国 2018 年一季度经济增速下调至 2%，低于此前公布的2.2%，第二季度经济增长有望提速。上周 EIA 原油库存减少989.1 万桶，预期为减少 224.52 万桶，录得 2016 年 9 月 9 日当周以来最大跌幅，助推美油升至 72 美元/桶上方。同时，美国要求盟友 11 月起停止进口伊朗原油。

中国方面， 2018 年 6 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为 51.5%，比上月回落 0.4 个百分点，仍高于上半年均值 0.2个百分点，制造业总体继续保持扩张态势。1-5 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 27298.3 亿元，同比增长 16.5%，增速比 1-4 月份加快 1.5 个百分点，提振市场信心。