白电板块--4月份洗衣机出货量平稳增长,冰箱略有下降。从产业在线数据来看,4月份洗衣机内销量同比+6.6%,表现略好于冰箱,但总体都处于较为平稳状态。但从中怡康数据来看,4月份洗衣机线下零售量和零售额同比分别下降19.3%和12.6%,冰箱则同比分别下降20.7%和12.3%。从零售端数据来看,冰洗均出现较大下滑,和厨电数据互相印证。说明地产周期下行确实对家电销量产生了一定影响,但由于中怡康样本多来自于KA渠道,在当前渠道多元化的背景下,实际的销量下滑可能没有数据表现的那么多。

黑电板块--面板价格接近成本临界点,彩电线上价格下降空间已经不大。1)面板价格自二季度以来开始加速下跌,以32吋为例,5月均价已经降至50美元/片附近,而该尺寸面板的成本约在50-55美元/片之间。在面板价格不断降低的压力下,部分面板厂已开始通过转产、岁修等方式进行减产。整体上来看,面板价格下降的空间已经不大。2)面板价格主要影响线上彩电售价。线上由于有小米、暴风等互联网企业的进入,因此竞争激烈,产品价格与面板价格变化相关性极强。以小米32吋电视为例,当前在天猫旗舰店的价格已经降至849元/台,较上月下降5.5%。面板价格的持续下降只会使线上彩电产品的价格同步下降,无法提升企业盈利能力。因此,如果面板价格稳步上升,则会压缩小米、暴风等互联网电视降价的空间,反而有利于彩电线上市场整体竞争情况的改善。

厨电板块--零售数据表现一般,关注线上渠道竞争格局。1)奥维数据,4月烟灶消推总零售量分别为255/281/47万台,分别同比-7%/+1%/-6%,零售额分别同比-9%/-3%/-7%。中怡康数据,4月烟灶消零售量分别同比-19%/-19%/-24%。2)结合奥维和中怡康的线下数据,厨电4月零售量明显下滑。客观上来说,在当前房地产周期下行的背景下,厨电销量增长确实面临压力。但是,由于两家机构统计样本均主要是KA渠道,因此可能会低估三四线城市对厨电整体销量的贡献。线上方面,4月烟消灶零售均价均有所下降,表现出市场竞争日趋激烈。

小家电板块--品类扩张驱动业绩增长。品类扩张成为行业业绩增长的核心因素。以龙头苏泊尔为例,今年推出多款新品(包括保温杯、吸油烟机等),在线上渠道销售良好,驱动其Q1收入同比增长23.8%。