近半月涨幅较大的产品:天然气(纽约现货价,20.73%),苯乙烯(华东地区,,ADC(江苏索普,10%),草甘膦(新安化工,8%),PS(华东GPPS,6.2%),醋酸(华东高端,5.77%),己内酰胺(中纤网,4.68%),锦纶FDY(中纤网,4.6%),氯化钾(青海盐桥,4.55%),锦纶切片(中纤网,4.45%)。近半月跌幅较大的产品:苯胺(华东地区,-14.91%),R134a(华东地区,-9.09%),甲醇(华东高端,-7.94%),WTI原油(WTI,-7.79%),氟化铝(河南地区,-7.45%),二甲苯(华东地区,-7.35%),烧碱(32%)(华东高端,-7.27%),丙酮(华东地区,-6.98%),甲苯(华东地区,-6.11%),原盐(华东地区,-5.36%)。

本周最新观点:在环保趋严和成本端持续上行的背景下,草甘膦价格上涨到元,随着农药需求旺季来临以及环保范围的扩大,草甘膦有望持续上涨,推荐国内草甘膦龙头兴发集团。国内草甘膦市场从2014年开始调整,国内环保趋严导致小产能逐步退出市场,草甘膦生产厂家从30家下降到目前的11家,供需格局重塑完成,国内拥有草甘膦产能约100万吨,甘氨酸产能62万吨,CR5约占国内产能的60%。甘氨酸在成本和环保的作用下,上涨至13000元/吨,随着环保范围的进一步扩大和环保测评指标的进一步提高,甘氨酸受影响量会进一步扩大,原料的短缺将会推动草甘膦的涨幅进一步扩大,同时叠加农药需求旺季,草甘膦涨价有望超预期。兴发集团是国内磷化工龙头企业,公司拥有10万吨甘氨酸和18万吨草甘膦产能,在公司逐年加大环保投资的背景下,装置已达到环保要求,其草甘膦的生产以处于国内领先地位,公司将充分受益产成品和原料的涨价。

投资建议:我们重点推荐标的包括:随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步,国内轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,如玲珑轮胎(601966)、赛轮金宇(601058)、青岛双星(000599);另外推荐轮胎的上游产业链炭黑企业黑猫股份(002068);其他板块方面,我们建议关注具有民营大炼油前景,从终端开始复苏然后逐步向上传导的涤纶行业,重点关注高业绩弹性和成长性的企业恒力股份(600346)、荣盛石化(002493)、恒逸石化(000703)和桐昆股份(601233);国家煤改气的逐步推进,气头成本提升,煤头大幅受益,关注未来有产能释放的煤化工优质标的华鲁恒升(600426);产业链具备底部崛起特征,业绩具备高弹性和高爆发性的磷产业链一体化企业兴发集团(600141),同时我们还关注具备一定技术壁垒,有望突破国外技术垄断的打印耗材行业龙头鼎龙股份(300054)。

原油:上周美油报65.81美元/桶,跌3.05%,布油报76.79美元/桶,上涨0.46%。丙烯酸仍有上涨空间:2018年以来,丙烯酸价格保持强势。特别是进入5月,市场持续走高。上周华东市场实单商谈参考价超过7800元(吨价,下同),较月初上涨6.8%左右,但我们认为丙烯酸后市仍有上涨空间。一、新增产能较少,目前,丙烯酸行业已进入上行周期。上一轮产能扩张已结束,2018年新增产能较少,国内只有江苏三木16万吨/年和山东诺尔8万吨/年装置投产。这些产能的增长速度,低于市场需求增速。二、开工率处于低位。5月中旬至7月,国内主要丙烯酸生产企业进入检修期,近90万吨/年的产能将相继检修。例如,5月中旬沈阳石蜡化工有限公司停车检修,5月底还将有2家企业停车。同时,江苏裕廊响水22万吨/年装置因环保停产,长江沿线其他装置也受到一定影响。开工率下降,供应量减少,带动丙烯酸价格上涨。三、原料价格高位。从原料丙烯来看,近期价格持续上涨。受环保和安全督察影响,近期各丙烯厂家出现不同程度的停车。此外,原油市场上行,也对丙烯价格构成支撑。据市场数据,上周华东市场丙烯参考价8609元,与5月初相比上涨6.57%。四、下游景气度高。受益于水性涂料、胶黏剂等下游领域的快速发展,丙烯酸市场需求好于预期。特别是下游丙烯酸丁酯表现抢眼。5月以来,丙烯酸丁酯价格持续上行,华东市场价格从5月初的9330元涨至目前的10340元。受此影响,企业开工率提升,加大了对丙烯酸的需求量,进一步推动市场升温。

PA6市场走势趋稳价格仍易涨难跌:成本面来看,上游己内酰胺市场现货供应不足下,价格较为坚挺,因此切片厂家成本端支撑有力;供应面来看,聚合工厂前期出货量较多,现阶段库存不足,因此厂家低价惜售;需求面来看,下游工厂及贸易商虽谨慎采买,但尚无较大库存,场内维持刚需交投局面。综合考量,认为临近月底PA6市场表现平静,各方多谨慎观市为主,6月上半月来看,价格或仍易涨难跌,市场保持坚挺运行。

供应紧缺苯乙烯价格持续上涨:产品:本月苯乙烯市场行情涨势不停。5月31日,华东苯乙烯收盘13100元/吨,较5月1日10600元/吨上涨2500元/吨。华南苯乙烯收盘12500元/吨,较5月1日10750元/吨上涨1750元/吨。吉林石化46万吨/年苯乙烯装置计划5月8日停车,检修一个月。锦西石化6万吨/年苯乙烯装置5月2日停车,检修40天。燕山石化5月10日起停车检修,月末重启。江苏阿贝尔25万吨/年苯乙烯装置于5月14日停车检修,预计检修20天。国内装置集中检修,库存位低,供应紧缺,苯乙烯持货厂家挺价上升。产业链:纯苯价格持续走高,月末价格收于6445元/吨较月初上涨235元/吨,给予苯乙烯成本支撑。下游PS月末价格收于12210元/吨较月初上涨740元/吨、EPS月末价格收于12707元/吨较月初上涨965元/吨,价格持续上涨,下游企业采购积极。因此,我们判断苯乙烯价格将继续维持坚挺。

ANRPC:前4月天胶消费好于产量调涨全球天胶消费预期:今年前4月全球天然胶产量同比增长2.6%至402万吨,而同期天然胶消费量增长5.5%至461.3万吨。这意味着天胶消费市场明显优于产量。1-4月,ANRPC成员国出口同比下滑9.3%至290万吨。其中泰国、印尼、马来西亚分别下降14.7%、8.3%和8.6%。受中国、印度前景改善推动,报告大幅调涨天胶消费预期。今年中国天胶消费量将同比增长6.2%至570万吨,前期预估下滑0.6%。印度消费量由增长6.8%修正为增长10.9%。与此同时,今年全球天胶消费量调升至1428.6万吨,多于产量8.6万吨。

4月份我国化工行业增加值同比增长4.8%:4月份,化工行业增加值同比增长4.8%,增速同比提高0.7个百分点。主要化工产品中,乙烯产量同比增长1.9%,初级形态的塑料、合成橡胶、合成纤维产量分别增长6.6%、12.1%和8.6%;烧碱产量下降4%,纯碱产量下降0.2%;化肥产量下降3%,其中氮肥、磷肥、钾肥分别下降0.7%、8.1%和2.3%;农药产量下降12.3%;橡胶轮胎外胎产量增长1.3%;电石产量下降0.1%。1-4月,化工行业增加值同比增长3.5%,增速同比回落1.7个百分点。主要产品中,乙烯产量612万吨,增长0.2%.初级形态的塑料产量2799万吨,增长4.7%;合成橡胶产量180万吨,增长8.4%;合成纤维产量1380万吨,增长4.4%.烧碱产量1153万吨,下降1.2%;纯碱产量842万吨,增长3.1%.化肥产量1826万吨,下降9.5%;其中,氮肥、磷肥、钾肥分别下降9.4%、7.9%和11.6%.农药产量89万吨,下降11.1%.橡胶轮胎外胎产量28565万条,增长0.1%.电石产量846万吨,增长0.9%。