本周行业观点： 1） 上周，在 2018 腾讯“云+未来”峰会上，腾讯云宣布了新一轮的核心产品价格下调，涉及产品包括 CVM、 CDN、数据库、 COS 存储等，降价幅度在 20%-50%之间。此外，数十种 AI 应用服务将全部免费接入。去年以来，阿里云、金山云、腾讯云等国内主要云服务厂商就已经纷纷对 CDN 产品进行降价。我们认为，从近些年频繁的对于云服务产品的降价印证了云 IaaS 产品价格下行的大趋势，这一方面与行业竞争日益激烈有关，另一方面头部企业规模效应的优势以及技术水平的持续提升使得 IaaS 产品成本逐渐下降成为可能。未来IaaS 云服务领域有望呈现集中度上升趋势，行业内中小厂商将面临较大的竞争压力。 2） IaaS服务作为云服务中的基础计算能力将逐渐变得廉价、稳定、高效，厂商之间的同质化将逐渐增强，这将为云服务的 PaaS 及 SaaS 层面的应用发展奠定基础。云服务厂商也开始通过云服务与人工智能结合的形式向各行各业赋能，助力行业信息化、智能化程度提升。以腾讯云为例，腾讯超级大脑已经在医疗、城市、零售、工业、金融等多行业中落地。在医疗领域，腾讯超级大脑在过去一年中与 100 多家三甲医院合作落地，累计服务 64 万患者。在制造业领域，腾讯云的 AI 智能制造解决方案可以在保证产品质量和生产效率的前提下，工厂质检人员减少 60%，实现降本增效。我们判断，基于云服务与人工智能结合的行业赋能将成为 SaaS 应用发展的主要趋势，也将是云服务厂商面向企业端市场提供差异化服务的重要途径。 3） 根据腾讯发布的《用云量与数字经济发展报告（2018）》， 2017 年全国“用云量”快速增长， 2017 年下半年“用云量”总量较上半年环比增长 66.5%，年化增长率 133.1%。从行业分布来看， 2017 年政务服务“用云量”增长超过 10 倍，包括制造业在内的传统产业的“用云量”年化增速达到278.6%，显示了不同行业正加速与云服务的融合。互联网行业整体的“用云量”在 2017 年也保持了 162.0%的高增长。我们认为，云服务依旧处在高速发展的阶段， IaaS 服务或受到降价因素影响使得规模得以快速扩张，面向不同行业的 PaaS 及 SaaS 服务将成为行业长期增长动力。建议关注云服务基础设施提供商以及细分行业 SaaS 应用服务提供商。

重点推荐公司： （1）恒华科技：“十三五”期间电网建设投入依旧可观，配电网侧建设是重点，智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的 SaaS 服务，云平台业务进展顺利， 2017 年年末总用户数达到 58,525 家，其中企业用户数为 4,543 个，个人注册用户数为 53,982 个。相较 2016 年年末，企业用户数增长明显。 新一轮电改的核心是售电侧市场的放开，公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务，公司有望受益于电改的深入推进；（2）佳都科技： 2017 年全年公司业绩实现高增长， 其中智慧城市及智能化轨道交通两个核心业务板块增速最高，主要受益于智慧城市业务在新疆等地区的精准布局以及智能轨道交通业务在武汉、广州、厦门等地的持续开拓。公司警务视频云系列产品、“ IDPS 交通大脑”解决方案等新产品已经完成研发并落地，未来有望带动公司业绩提升。 （3）思创医惠：公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司 EAS 产品种类齐全，拥有 EAS 产业技术优势与规模优势，公司 EAS 业务持续稳定增长，产品销售覆盖海内外，全球市场占有率超过 30%，维持 40%以上高毛利率。 通过与 IBM 合作，公司成功将 IBM 沃森本土化，已与国内几十家三甲医院签署了 Watson 肿瘤解决方案合作协议，其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外，公司的 RFID 业务发展多年，拥有一定的技术积累与客户，为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局，相关订单有望快速增长。 （4）启明星辰： 启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域，以安全产品和安全服务两条主线，较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报，公司近些年在安全管理平台（SOC）、 统一威胁管理平台（UTM）、入侵检测/入侵防御（IDS/IPS）、防火墙、 VPN 等主流信息安全产品的市场占有率保持领先，综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备，研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。 （5）中海达： 公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的 RTK 产品、 GIS 数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域，公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。 2017 年，公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可，并在自产 RTK 设备上实现了超过 30%的进口替代。 作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。