*ST吉恩和*ST昆机两家国有企业同时遭遇上交所的“退市令”之后，*ST烯碳这家民营暂停上市公司的命运也揭晓在即。

5月24日，深交所上市委员会召开首次听证会，就*ST烯碳股票终止上市决定，现场听取了当事人的申辩意见。但是与上交所作出对*ST吉恩和*ST昆机终止上市不同，深交所并没有当时作出决定，而是在听证会后由上市委员会继续召开工作会议，根据听证情况形成审核意见，再决定*ST烯碳股票是否终止上市。截至记者发稿，上述消息未更新。

*ST烯碳此前曾被市场认为，或成为因为“非标”原因遭遇退市的第一股。但是交易所的“延期宣判”使这种预期暂时落空，*ST烯碳也由此成为了去年所有暂停上市的A股公司中唯一一家命运悬而未决的“神秘公司”。

三家公司五处不同

*ST烯碳、*ST吉恩和*ST昆机3家公司都与东北有关，*ST吉恩注册和办公都在吉林省，实控人为吉林省国资委；*ST昆机虽然注册和办公在云南，但控股股东为沈阳机床(集团)有限责任公司，实控人为沈阳市国资委；*ST烯碳注册和办公在辽宁，并且是辽宁省第一家A股上市公司。

但与其他两家公司不同，*ST烯碳在保壳动力和运作方面明显更强。这主要体现在如下方面：

首先，*ST烯碳是一家民营企业，与国有企业相比，其运作灵活度明显更强。早在2017年11月，*ST烯碳发布公告称，公司实际控制人将由刘成文变更为共青团中央；同年12月，公司控股股东沈阳银基股权结构发生变更，导致公司实控人从刘成文变更为远成集团实控人黄远成。

其次，与*ST吉恩和*ST昆机不同，*ST烯碳此前为借壳上市，并在2014年从银基发展正式变更为烯碳新材。并购重组支付对价加上当时“壳费”昂贵，公司上市成本更高。

第三，实现借壳上市之后，*ST烯碳所运营的行业既不是周期性的有色，也不是难以实现产业升级的机床，而是被视为朝阳产业的新材料——石墨烯，而这种材料的应用和产业化，无疑需要特定周期。

公司相关人士此前曾对证券时报记者明确表示，经过前期资产置换后，烯碳新材的主营业务已初步转型进入烯碳新材料领域，建立起以石墨产品及其深加工为主，以烯碳新材料产业园、烯碳新材料研究院为支撑，全方位一体化运营的烯碳新材料产业链。“公司已经培育出一支由石墨烯、动力电池资深经验的业内专家队伍，已经初步实现石墨烯扩展产品应用，如石墨烯加热膜、导热膜产品在动力电池加热系统上的技术应用。”

第四，所触及的退市标准不同。*ST吉恩踩下了包括净利润、净资产和审计意见等三项指标地雷；*ST昆机则触及了净利润和净资产两项退市指标；但是*ST烯碳在2017年全年和2018年一季度全部实现了盈利，且净资产为正，唯一的踩雷点是公司财务会计报告被中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见的审计报告。

第五，*ST吉恩、*ST昆机两家公司的股东共有10.3万，总市值合计达130多亿元。而*ST烯碳一家公司就有16.48万户股东，户均持股量也最低，股权也最为分散，中小股东占据多数。

详细股东方面，中央汇金资产管理有限责任公司为*ST烯碳第二大流通股股东，持股比例为4027万股，占流通股股比3.49%。此外，肖立海、肖立江两兄弟也进入公司前十大流通股股东之列，且在2017年第二季度公司股票停牌前进行了增持操作。倘若*ST烯碳果真在退市悬崖边迎来峰回路转，这多路股东资金的流动性和投资收益有望得到保证。

最终宣判待解

与*ST钒钛即将恢复上市、*ST吉恩和*ST昆机即将终止上市的命运不同，*ST烯碳成为去年所有暂停上市股票中，唯一一家至今命运依然悬而未决的“神秘公司”。

同时，在前述多处不同之处的基础上，市场迅速燃起了*ST烯碳的命运是否会在退市悬崖边迎来峰回路转的预期。而记者从公司相关负责人处得到的答案同样乐观。这位负责人表示，“没退就有机会。”

就在深交所的听证会上，公司从历史沿革、在股票暂停上市期间开展的工作、实际控制人发生变更、2017年无法表示意见审计报告涉及的事项、公司后续拟采取的措施等方面向听证委员作了阐述，并表示公司已知悉其明确触及《股票上市规则》规定的应终止上市情形，但希望考虑公司实际情况，给予公司一定的整改时间。

但整体来看，虽然相关乐观预期仍存，但这并非就意味着*ST烯碳已经可以安枕无忧。

毕竟，公司2017年财务会计报告被中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)出具了无法表示意见的审计报告。根据深圳证券交易所《股票上市规则》第14.4.1条的规定，因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定情形被暂停上市的，暂停上市后首个年度报告显示公司财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的审计报告的，无论其财务报表是否为盈利或者亏损，都应强制终止上市。*ST烯碳在发布2017年度报告同时也提示风险称，公司股票可能存在终止上市的风险。

倘若交易所最终仍然对公司做出终止上市的“宣判”，那么按照相关规定，*ST烯碳也将进入退市整理期，交易30个交易日。在这段时间，公司的股票简称同样会冠以“退市”字样，股票价格的涨跌幅也被限制为10%。届时交易所将公布当日买入、卖出金额最大的五家会员证券营业部的名称及各自的买入、卖出金额。