价格速览：工业金属：上周工业金属价格普遍上涨。具体来看，LME铜价上涨0 82%，LME铜库存下降11.16%。SHFE铜价格上涨0 29%，同时库存上升4 72%；LME铝价下跌0 37%，LME铝库存下降4 17%。SHFE铝价上涨0 34%，SHFE铝库存上升0 2g%；LME铅价上涨3 35%，LME铅库存上升0 28%。SHFE铅价上涨3.4g%，库存下降2 48%；LME锌价上涨2 77%，LME锌库存下降11 1%。SHFE锌价上涨2 02%，库存大幅下降25 10%；LME锡价下跌1.2g%，LME锡库存上升6 97%。SHFE锡价下跌1.84%，SHFE锡库存大幅上升53.55%：LME镍价上涨0 90%，库存下降1.30%。SHFE镍价下跌0 08%，SHFE镍库存下降10.65%。贵金属：上周COMEX黄金上涨0 46%，COMEX银上涨1.41%。小金属：上周钨精矿(+0 89%)价格上涨；钴（-3.46%）、海绵钛（-2.02%）、锗锭（-1 .91%）价格下跌，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格基本保持稳定。

行业动态：中美正就下一步磋商安排保持沟通：今年全球铜矿产量将恢复高速增长：WTO代表：美钢铝关税违反世贸规则：市场人士：全球原生镍消费被低估：WGC:北美黄金ETF持仓量已升至自201 7年9月以来最高水平：废铜进口削减预期加剧，铜价波动率或将上升。

投资建议：中美贸易战和贸易冲突升级风险仍继续存在，可能影响有色市场需求，同时降低市场风险偏好，对有色有一定的负面影响，但供给侧改革和新能源汽车高速发展趋势未变，我们维持行业“强于大市”投资评级。子行业方面，关注风险偏好下降后，贵金属的投资机会，相关公司有山东黄金、中金黄金；关注需求快速增长，供给偏紧的钴子行业，相关公司华友钴业、洛阳钼业；关注有望边际改善的铜细分行业，相关公司有紫金矿业、云南铜业。

主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低干预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响