4月新能源汽车销量继续超预期增长138%。中汽协新能源汽车4月销量8.2万辆，同比+138%，环比+21%。其中商用车1.0万辆/+158%，金龙销量继续领先。乘用车乘联会口径销量7.3万辆/+150%，A0级BEV占比由3月的5%和2017全年的5%提升至14%，A级BEV占比由3月的19%和2017全年的20%提升至22%。主力车企、车型延续前期格局。

预计5月延续前期旺势，6月起逐步迎来新销量结构。1-4月新能源汽车销售如预期淡季不淡，预计5月延续。6月后，全新A0/A级车将加速投放，继续刺激新需求产生，客车预计开始平稳迎接3季度开始的订单旺季，专用车度过缓冲期的补贴大退之后将凭借各车厂全新升级车型重新启动。

新能源乘用车加速高端化，带动高端产业链进入供不应求格局。3月中旬至北京车展，自主、合资车企A级车纷纷亮相，BEV里程普遍在300km甚至400km以上，带动电量提升。更好的配置、更亲民的价格将对市场需求形成有效刺激。其中4月上市的新款宝马530Le是最好的案例，价格下探已超预期换来巨大销量弹性。新能源乘用车高端化进程加速将带来高端产业链需求快速放量，产业链供应商进入供不应求格局。

客车寡头化趋势还将增强，金龙底部反转明显。2017年宇通金龙市占率为24%，2018年Q1宇通金龙市占率高达52%，行业门槛随补贴退坡迅速推高，小厂生存越来越难。金龙汽车2017年3季度自苏州金龙恢复资质后从困境中反转，销量大幅回升，未来有望迎来三龙整合。

投资建议

新能源汽车目前处于2014-2016年补贴周期结束、等待2019-2025年高端周期开启的过渡阶段，因此市场处于旧周期核心标的反复波动、新周期核心标的爆发前夜的投资阶段。随积分压力开启、宁德时代在全球攻城拔寨，中国和全球的新能源车高端化进程加速推进。旧周期坚定“淡季不淡”，把握相对收益；新周期瞄准乘用车高端化、客车寡头化。推荐客车寡头【金龙汽车】，新能源汽车高端产业链核心器件供应商【旭升股份、三花智控（家电覆盖）、中鼎股份、银轮股份、得润电子（建议关注）】，锂钴上半年弹性依然较大，全球产业链加速放量。