1、市场重拾板块信心，继续把握次高端区域龙头长线投资机会：上周，食品饮料板块整体涨幅靠前，年报一季报业绩打消市场疑虑。次高端区域龙头业绩普遍超预期，成为板块最大亮点，进一步强化了我们在年初报告中领先市场首次提出的“次高端新商务价位的崛起将是未来几年行业最核心的趋势”研判。上周口子窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒等个股领涨白酒板块也已反映出市场对这一逻辑的逐步认可。目前时点，从业绩、估值和预期三重角度看，我们继续强调次高端未来的长线投资机会，公司业绩普遍进入加速期，估值处在底部区域，未来成长空间大，持续性也会更强，建议积极关注。

2、次高端逻辑被验证，今世缘国缘步入新成长阶段：上周我们发布了《17年报和18Q1总结：整体增速再上台阶，白酒区域次高端逻辑兑现》，提出扣除茅台17年业绩加速释放的因素，18年白酒增速大部分比17年更高。18年高端白酒业绩保持稳健高成长，二线区域龙头利润增速高于收入增速，是今年投资主线。大众品龙头业绩增速上台阶，小食品个股弹性较大，建议右侧选股。上周，我们调研了今世缘，公司业绩在次高端风口下迎来爆发，4月份增长进一步提速，趋势明朗；管理层年初开始调整价格体系，通过改变费用投放方法和推动顺价销售来重塑国缘价格模式及提高渠道利润空间，目前来看，效果明显，国缘核心产品单瓶实际成交价格比去年同期增加了40元左右；省外方面，公司开始借助大商平台发力次高端，目前已与浙江商源集团达成战略协议，未来合作模式有望在其他区域继续复制推广，省外拓展具备空间。

3、竞争趋缓利好王老吉销量加速，业绩更快释放：上周我们调研白云山，我们认为在竞品人员大幅调整以及市场投入减少背景下，王老吉今年迎来发展有利窗口期。一方面，公司渠道快速下沉，叠加春节旺季影响，一季度收入增长30%左右，预计全年增速相比去年加快。另一方面，竞争趋缓带来费用投入相对较少，而且规模效应日趋明显，一季度王老吉利润率超10%，预计全年亦能维持在这一水平，这是今年公司业绩弹性最大之处，推动公司业绩估值戴维斯双击。

4、本期重点推荐：口子窖、今世缘、白云山。目前板块估值仍然在较低水平，结合未来的业绩增速水平，目前已经进入很好的长期配置窗口期。推荐个股：高端白酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液；区域次高端龙头，口子窖、今世缘、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大众品：白云山、涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味业。