2018 年一季度业绩表现不够乐观但优于 2017 年

一季度通信行业市场表现弱于大盘。从发布了 2017 年年报或业绩快报的 54家公司来看，营业收入同比增长 4.45%，归母净利同比增长 20.19%。其中运营和通信传输设备板块表现优异，营收分别同比增长 0.49%和 12.13%，归母净利同比增长 76.34%和 42.25%； 终端设备和通信配套服务板块归母净利均同比下滑。利润同比增长的 34 家，利润同比下滑的 20 家。发布一季度业绩预告的 32 家公司中，利润同比增长的为 20 家，利润同比下滑和亏损的为 12 家。三大运营商收入及利润持续增长，预计 2018 年资本支出将继续下滑 6%，数据业务收入在运营商收入中占比越来越高。

5G 和数据中心是二季度的主要投资主线，中美贸易战凸显北斗价值

2018 年主要有 5G 弯道超车和超大数据中心建设两条投资主线。物联网连接数的高速增长和智能家居、智能汽车的发展，成为 5G的两大核心驱动力。云计算是数据中心建设的核心驱动力，新兴的数据中心市场同样具有基础设施先行的特征。中美贸易战更加凸显北斗的重要性，增强我国对信息安全及科技自主的强烈决心， 2018 年或成为我国北斗系统发展最重要的一年。

投资建议

5G建设，传输网先行，预计 2018 年光纤光缆需求达 3.3 亿芯公里，光棒供需缺口仍在 20%左右，价格将维持在高位。二季度移动或将开启 2018 年第二次集采，将锁定光纤光缆厂商 2018 年的高收益，推荐关注今年继续释放光棒产能、且其他业务表现稳健的亨通光电和通鼎互联。

按照 3GPP 规划，六月将发布独立组网方案， 2018 年是开启 5G各项技术确定的元年， 5G领域我们持续推荐未来获益确定的标的——中兴通讯。国内云计算业务和预计未来几年 IDC 增速远高于全球，阿里在南通投资 180亿建设数据中心，或开启国内超大数据中心建设浪潮，建议关注有芯片生产能力的光迅科技和专注数据中心光器件的中际旭创。