本周建材行业股价有所回暖，一季报预期较好的品种表现较好，如华新水泥、万年青等，京津冀主题比较活跃。

3月PMI显示旺季需求仍在，本周水泥发货量和库位继续快速好转，价格环比涨1%。玻璃需求比较平稳，沙河运输受限，厂家库存略有上升，价格环比涨0.3%。预计水泥玻璃价格将继续上涨，或将持续到4月中下旬。3月份地产百强销量数据仍较强，国开行4000亿扶贫贷款等新闻增强对经济韧性的信心。随着4月份产品价格的上涨，超跌的水泥玻璃或迎来一轮反弹，关注一季报预期较好的华新水泥、万年青、海螺水泥、上峰水泥和旗滨集团。细分领域的北新建材、帝王洁具和凯伦股份也值得关注。

中期的需求有隐忧，金融去杠杆、限制地方政府举债和环保加强对于整体需求的压制效果逐渐体现，3月份建筑业PMI新订单指数表现已弱于去年。长期来看，周期股龙头的业绩匹配度仍是很好的，2018年普遍具有高增长和历史低位的估值（见下表）。2020年之前需求平稳和供给侧改革，剩者为王的逻辑依旧成立，尤其是具有对供给侧逻辑，又能走向全球需求的龙头公司。从过去两年的涨幅来看，海螺超越了其他水泥股。海螺不仅提高了国内的市占率，而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能力，加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场，公司的海外产能或加速释放。玻璃等其他传统周期性行业也是类似的演绎过程。