本周A股市场总体呈下降趋势,上证指数最终收于3153,下跌3.58%,沪深300指数下跌3.73%。通信板块本周下跌6.47%,光通信、云计算、大安全、5G、物联网指数均下跌,分别下跌8.22%、1.92%、6.08%、10.45%、8.44%。

中移动2018年资本开支出炉,同比下降6.4%

4G高峰过去,5G尚未落地,运营商2018年资本开支下滑是必然趋势。此次资本开支结构上仍有亮点,中移动提出NB-IOT覆盖将从346个城市扩展到全国,建设全球最大的5G实验网,CDN覆盖全国并具备国内最大网络分发能力,同时资本开支结构中业务支撑网及其他投资同比增长27%。2018年资本开支下滑符合预期,但展望后续,资本开支已触底,最坏的时刻已经过去,通信行业从2019年开始进入5G投资年,建议继续优选具备竞争优势的细分领域龙头:推荐中兴通讯、烽火通信,光器件龙头光迅科技、中际旭创等,以及重点关注2018年运营商投资亮点物联网行业,关注CDN行业,推荐高新兴,关注日海通讯、网宿科技。

中美贸易摩擦,行业短期风险偏好受压

我国通信领域向美国出口主要涉及光器件/模块和通信终端等产品。其中光模块领域双方贸易差额不大(中国光模块出口至美国,而其中激光器、电芯片采购也大量来自美国),贸易摩擦影响有待进一步观察,涉及上市公司包括:中际旭创、太辰光、博创科技、光库科技和新易盛等。通信终端涉及细分领域包括:sip终端、手机终端、物联网模组/终端等,目前是否入征税目录尚不清楚,其中北美收入占比较高公司潜在风险较大,包括:亿联网络、移为通信等。我国通信网络设备一直受制于美国限制,尚未进入美国市场,因此贸易摩擦对于主设备商该类业务直接影响有限,包括华为、中兴通讯、烽火通信等。短期看,由于此次中美贸易摩擦主要针对新兴产业,涉及科技、通信和知识产权领域,行业整体风险偏好受压。长期看,通信行业整体估值水平已处底部区域,5G、物联网等行业基本面趋势确定,相关优质细分龙头已具备估值吸引力。