核心观点：

新能源车产销数据大增

中汽协统计，2018 年 2 月，新能源车产销分别为 3.9 和 3.4 万辆，同比分别+119.1%和 95.2%。分动力类型来看，纯电动车产销分别为 2.9 和2.3 万辆，同比+89.4%和 68.4%，插电混动产销分别为 1 万辆和 1.1 万辆，同比+288.4%和 196.4%。结合 2 月中汽协数据与产业基本面情况，继续看好新能源车产业未来前景。建议关注上游资源相关标的（有色组覆盖）；预计运营里程考核放松和缓冲期政策利好客车，建议关注客车相关标的；看好低估值的电池和 pack 环节（详细见系列深度三），重点推荐东方精工，其他环节关注电池环节国轩高科、电解液环节天赐材料、隔膜环节星源材质。

外部环境持续改善，利好风电

外部环境改善推动限电降低。国家统计局数据，2018 年 1-2 月，风电发电量同比+34.7%，大幅高于累计装机增速，弃风限电改善明显，从而推动红六省变成红三省。开发商装机向北方地区转移，装机开发便利性和规模持续提升，主要包括基地项目、分散式风电和海上风电。我们统计，去年下半年以来，蒙东、蒙西和宁夏等地批复的风电项目将近 10GW。分散式风电积极推动，其中河南，河北和山西等地分别批复规模 2GW，4GW和 1GW， 将成为行业新的增长点。 多省份推动海上风电，多厂家积极布局。继续关注金风科技，天顺风能，泰胜风能和中材科技等。

开工日趋回暖，关注光伏价格走势

春节之后，光伏行业开工逐渐恢复正常。而随着二季度光伏电站抢装的来临，光伏产业链的价格也将保持稳定。2018 年 3 月份开始，国家能源局开启了光伏领跑者招标，部分项目中标电价主要集中在 0.41 元/千瓦时-0.45 元/千瓦时，且单晶 PERC 技术表现出明确的趋势。随着技术创新的推进，单晶市场份额会进一步提升。而产业链价格下行，也将加快平价上网时代的到来。分布式重点关注阳光电源，正泰电器，京运通等；高效产品重点关注隆基股份，通威股份等。重点关注相关辅材。

关注电网资产证券化

“两会”期间，国家电网董事长舒印彪在接受专访时表示，国家电网今后三年会进一步清理无效低效资产，在部分战略新兴产业引入民营资本，后续不排除进一步推动资产证券化的可能性。建议关注在国有企业改革推进过程中，国家电网在推动资产证券化提升所带来的投资机会，建议关注国电南瑞、许继电气、平高电气、 置信电气、西昌电力、岷江水电、涪陵电力、明星电力以及广宇发展。