2018年1-2月汽车销量实现小幅增长。2月汽车销量171.8万辆,同比下降11.1%,1-2月累计销量452.7万辆,同比累计增长1.7%;其中乘用车累计同比增长2.1%,商用车累计同比下降0.7%。2月受春节假期影响,汽车销量同比下降,但从1-2月的累计销量来看,同比微增,销量符合预期。预计全年汽车销量增长2%左右,保持稳定增长。2月商用车销量中卡车和客车均有较大降幅,其中重卡2月销售7.5万辆,受春节因素影响同比下滑,但1-2月在同期基数较高下,累计销量同比增长8.9%,显示了重卡市场表现依然强劲,3月销量有望为全年销量定下基调,据了解企业排产情况良好,建议重点关注潍柴动力。

新能源汽车销量高速增长,2020年目标或上调至10%。2月新能源汽车销售34,420辆,同比增长95.2%,1-2月累计销量74,667辆,同比增长200.0%。工信部部长苗圩近日接受采访时透露,新能源汽车占比2019年要到8%,2020年要到10%,远高于此前市场预期。新能源汽车补贴政策出台,调整幅度优于市场预期,板块如期迎来反弹。1-2月新能源汽车销量高速增长,上半年销量高增长可期,新能源销量占比目标或将上调,板块行情有望持续,建议关注比亚迪、金龙汽车、宇通客车、江淮汽车等,以及宁德时代、锂钴上游资源等产业链个股。

“两会”引领汽车行业新风向,新能源汽车、重卡等领域有望受益。“两会”不仅是各界代表和委员共商国是的平台,也为各个产业在未来一年甚至几年的发展指出新风向。政府工作报告中提出推动新能源汽车产业发展,新能源汽车购置税优惠延长三年,看好产业长期高速发展。扩大新能源汽车等领域开放,有利于特斯拉等企业在国内设厂,利好相关供应商,建议关注拓普集团、旭升股份等。加强机动车污染防治,开展柴油货车超标排放专项治理,建议关注威孚高科、潍柴动力、中国重汽、银轮股份。降低汽车进口关税,利好进口汽车发展,建议关注国机汽车。全面取消二手车限迁政策,有望推动国内二手车发展,利好相关汽车经销商,建议关注广汇汽车。

主要风险

1)整体经济下行,汽车消费需求不足;2)国家产业政策变化。重点推荐新能源:1-2月新能源汽车销量高速增长,上半年销量高增长可期,新能源占比目标或将上调,板块行情有望持续。建议关注比亚迪、江淮汽车、金龙汽车、宇通客车等,以及上游锂钴资源(华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业)、确定性强的中游龙头(天赐材料、杉杉股份)等。

零部件:汽车零部件板块自2017年四季度以来持续下行,目前估值普遍处于2018年15-25倍PE水平,处于相对低位,机构配置也处于较低水平。1-2月汽车销量同比增长,有望逐步打消市场担心,持续看好汽车板块反弹。重点关注产品端符合国产替代、消费升级及节能减排等发展趋势,客户端受益于一汽大众SUV新品周期,估值端有望继续上行的蓝筹零部件。重点推荐双环传动、银轮股份、广东鸿图、宁波华翔、华域汽车、福耀玻璃、中鼎股份等。

整车:行业整体平稳发展,产品周期符合市场趋势的公司仍能获得较好增长,持续推荐合资和自主产品周期持续向上的上汽集团,以及受益于一汽集团国企改革的一汽轿车。