内蒙古、黑龙江、宁夏解除风电红色预警

国家能源局发布《2018 年度风电投资监测预警结果的通知》。根据对各省(区、市)2017 年风电开发建设和运行状况的监测,甘肃、新疆(含兵团)、吉林列为红色预警区域。内蒙古、黑龙江为橙色预警区域,山西北部忻州市、朔州市、大同市,陕西北部榆林市以及河北省张家口市和承德市按照橙色预警管理。其他省(区、市)和地区为绿色预警区域。17 年被列为红色预警区域的内蒙古、黑龙江、宁夏三省如期解禁,将可以恢复风电项目投资建设。

解禁将带动新增装机增长,行业开始底部反转

2017 年,内蒙古、黑龙江、宁夏三省合计新增并网容量仅有1.2GW (含能源基地项目),相比这三省前三年年平均新增并网容量5GW 来说, 有接近4GW 的差距。2017 年新增并网风电装机15GW,是近四年的最低值。其中最主要的原因是国家对高弃风率地区新增装机的限制,“红六省” 新增装机受到了政策抑制。我们认为这些省份解禁新增风电装机后,将促进三北地区装机增长,此前压抑的投资需求将得到释放。

分散式风电、配套新能源基地项目将助力行业反转

国家积极推进分散式风电建设,各省份将陆续公布分散式风电建设规划。我们认为,因为分散式风电不受国内风电建设规模限制,且单个项目容量小,选址相对灵活,只要政策条件成熟后,各地、尤其是中东部发达地区的分散式风电将会有明显的增量。此外,为解决弃风弃光核准的多条特高压线路,部分已经投运,余下也将在近期投运,可以为“三北”地区新能源提供额外的640 亿千瓦时的外送能力,除了可以满足弃风电量全部上网,还能为后续建设的新能源基地项目提供充足的外送能力。近期,内蒙古自治区锡林郭勒盟政府公布了7GW 特高压配套风电项目大部分将在2018 年内开工建设。我们认为,各利好因素会在18 年形成合力,全年新增装机应超过25GW。未来,在投资建设需求解禁及电价调整关键年份的影响下,特定年份的装机规模将会达到30GW。

行业底部反转,集中度提升,推荐“天顺风能”

我们认为,18年风电行业底部反转将带来整个风电产业链的业绩增长, 并且“十三五”期间,可再生能源投资将渐渐取代传统发电,待风电平价上网后,未来风电将成为电力投资主力军,行业投资快速增长。由于投资商开始注重风电设备的运行效率,风电上游零部件厂商集中度将会进一步提升。推荐风塔行业领先公司天顺风能,维持“买入”评级。