行业观点

电子气体行业将在平面显示和半导体产业链转移过程迎来历史性机遇国内利好政策密集出台， 伴随下游产业的快速增长，电子气体的本土化是必然趋势；产业链转移为上游材料同步发展提供契机， 国产电子气体企业迎来历史性发展良机。

下游行业发展迅速，电子气体行业市场空间大

随着半导体、平面显示产业链的转移，国内电子气体市场增速明显，远高于全球增速。根据中国工业气体工业协会统计， 2016 年国内电子特种气体需求达 60 亿元，其中集成电路用特种气体需求为 25 亿元，平面显示用特种气体需求为 22 亿元，太阳能电池用需求为 8 亿元。国内半导体集成电路用电子气体市场将在 2022 年翻倍。 2014 年国家发布了《国家集成电路产业发展推进纲要》并设立了集成电路产业投资基金，根据规划，我国集成电路销售额年均增速将保持在 20%左右，预计2020 年将达到 8700 亿元。若半导体集成电路用电子气体保持同样稳定的增速，其市场将在 2020 年翻番。

国内半导体用电子气体的市场占比将会显著提升。 随着半导体产业的发展，全球半导体用电子气体市场也随之增长， 2016 年达到 36.8 亿美元。而随着半导体产业链向国内转移，国内电子气体市场增速明显，远高于全球增速。其中半导体产业用电子气体所占比例不断提升，从 2015 年 37.7%到2016 年的 47.6%。

TFT-LCD 快速发展将拉动对电子气体的需求。 近年来，全球液晶面板产能持续从日本、韩国和台湾向中国大陆转移。随着 TFT-LCD 市场需求的急剧增长，中央和地方政府对平面显示产业的大力推动，各地纷纷投资兴建大型、高世代 TFT-LCD 面板项目，国内主要厂家 TFT-LCD 仍在快速扩产，对电子气体的需求也将大大增加。 2016 年，全球 TFT-LCD 面板用电子气体市场超过 66 亿元，国内市场达到 22 亿元。

太阳能电池用电子气体市场空间将继续扩大。目前我国正加快能源结构优化调整，推有望带动电子气体的需求空间。 2016 年，全球太阳能用电子气体市场超过 16 亿元，国内太阳能用电子气体市场达到 8 亿元。

投资建议：

受下游半导体、太阳能电池等产业扩张和国内利好政策支持双重推动，在电子气体国产化的大趋势下，我们认为国产电子气体行业有着巨大的发展空间。重点推荐电子气体行业龙头公司三孚股份、 雅克科技、 南大光电和巨化股份。