北京时间3月1日，流媒体音乐服务商Spotify向美国证监会提交了上市申请，计划最多筹集10亿美元资金。虽然公司付费用户数持续增长，但去年亏损15亿美元。值得关注的是，如果Spotify成功登陆纽交所，腾讯持股企业中又将增添一家上市公司。

用户快速增长

招股书显示，Spotify于2008年在瑞典上线，公司致力于通过数据、分析和软件，为用户发现和欣赏音乐提供新方式，同时为艺术家提供展示其作品、并通过其艺术创作获取营收的场所。截至去年底，公司会员数为7100万人，付费订阅用户数的年增长率达46%；包括免费和会员在内的总活跃用户，去年底达1.6亿人，同比增长近三成，而排名第二的竞争对手AppleMusic付费用户仅有3600万。目前，Spotify占全球音乐流媒体市场份额的42%，为AppleMusic的两倍。

业绩方面，2015年、2016年和2017年Spotify分别实现营收23.7亿美元、36亿美元和49.9亿美元。虽然公司年复合增长率达45%，但Spotify与互联网同行推特和Snap一样，尚未盈利。Spotify表示，受巨额版权费影响，2017年公司亏损15亿美元。

招股书显示，Spotify商业模式主要包括付费服务和基于广告赞助的服务。虽然华尔街机构普遍看好美国流媒体巨头奈飞的付费订阅用户增长，但与奈飞的版权成本具备运营杠杆不同，Spotify按歌曲播放次数向版权方付费，因此用户数越多，用户活跃度越高，公司的版权成本越高。另外，在单用户收入方面，付费用户价格在面临来自苹果、亚马逊、谷歌等的竞争压力下无法单方面上调，而免费用户的广告密度和广告单价也有提高上限。

版权费居高不下，同时Spotify依然不断遭到版权起诉，其中去年12月，独立音乐出版商Wixen音乐出版公司就发起了对Spotify的诉讼，称Spotify非法使用其数千首歌曲，要求索赔16亿美元。目前，该案件仍在审理中。

采用“直接上市”模式

Spotify表示，目前公司仍面临诸多风险。其中，与传统由承销商负责的首次公开募股(IPO)形式不同，公司将采用“直接上市”模式，这意味着承销商不会设定发行价格，因此无法与传统IPO模式提供同样的安全保障。虽然绝大部分股东随时可以将股票变现，但Spotify声明，去年12月收购Spotify部分股权的腾讯除外，其将有三年限售期。

招股书显示，Spotify联合创始人丹尼尔·艾克和马丁·洛伦佐在公司上市后继续保持控制权。其中，艾克持有4176.328万股股票，持股比例约25.7%；洛伦佐持有2169.272万股，持股比例12.4%；两位联合创始人持股比例约38.1%。另外，腾讯、老虎环球基金、索尼音乐娱乐和Technology Crossover Ventures的持股比例分别为7.5%，6.9%，5.7%和5.4%。

Spotify表示，未来公司的增长战略将聚焦“连接全球艺术家和消费者”这一使命，持续提高技术，收集更多用户行为数据，为用户、广告商和艺术家提供更好的服务体验。其中包括继续在艺术家社区投资，为其连接粉丝提供更多方式，以及拓展播客等非音乐内容业务，强化用户体验等。