银行：外盘因素干扰告一段落，把握银行补涨行情

节后两个交易日银行板块迎来补涨行情。外盘下跌因素对板块估值的干扰已经告一段落，板块估值重新回到上升轨道。 2 月下跌前后银行的基本面逻辑并没有发生变化，金融去杠杆带动的净息差回升以及经济企稳推动的资产质量修复，是今年银行板块估值增长的两大因素。下跌消化了一部分市场情绪影响后，反而创造更好的买入机会。未来不论是大资管新规落地还是一行三会监管补短板，对银行基本面冲击有限，反而加快市场流动性结构转变，引导资金向蓝筹股的集中。个股投资重点推荐农业银行、工商银行、光大银行、招商银行。

保险： 保障型业务持续改善，把握保险股加仓良机

开门红落地后重新审视保险价值，短期因子不改价值增长主逻辑。 渠道、产品、期限优化，保障型产品新单正增长， 2018 新业务价值和内含价值有望实现双位数的增长。 安邦获保监会接管，整治乱象， 重塑行业规范，严监管的大背景利好优质险企长远发展。 提示关注利率高位下准备金释放，以及保险资产端大类资产配置收益率的提升，关注一季度保险行业业绩释放。 预计 2018 年新华、太保、平安、国寿的 P/EV 分别为 0.92、 1.15、1.36 和 0.87, 估值底部， 重点推荐平安、 新华、太保。

证券： 长线思维看优质券商发展，关注布局时机

从政策导向看，严监管和促发展更趋平衡。从行业格局看，分化加剧，场外期权和跨境业务等创新发展由大券商领跑，龙头券商崛起仍有预期差。从估值看， 2018 年大券商 PB1.1-1.5 倍， PE13-19 倍, 回落底部区间。 股票发行注册制授权决定期限拟延长至 2020 年, 稳步推进资本市场建设并在合适时机推行注册制的政策大方面不变。 券商板块行情是市场、政策、估值多维度博弈，要密切跟踪创新发展政策引导以及市场情绪变化，关注布局时机。 重点推荐全业务链+资本强的龙头券商中信、广发、招商； 推荐改革转型积极的国元、兴业、光大。

多元金融：关注政策和经营边际变化， 精选优质个股

信托： 一方面， 通道类信托贷款收紧， 2018 年 1 月新增信托贷款大幅萎缩至 455 亿元， 环比下滑 80%， 为自近一年半以来的低点， 预计全年通道类信托规模将大幅下降。另一方面， 通道业务费率从之前的 0.1%-0.15%增至 0.4%-0.5%， 个别通道业务费率甚至已高达 0.6%。 通道业务量落价升及主动管理转型的背景下， 信托公司分化加剧， 主动管理能力较强、 资金端实力突出的公司更显优势。 金控： 关注统筹监管相关政策引导。 多元金融精选个股， 推荐中航资本、 爱建集团、经纬纺机。