春运数据,航空出行占比抬升,出境游免税店购物成亮点:春运前二十天(2月1日-20日),全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客13.83亿人次,比去年同期下降1.85%。其中铁路、道路、水路、民航发送旅客同比增速分别为3.55%、-2.9%、-1.16%、11.48%;(去年春运期间增幅分别为、9.7%、1%、2%、10%)。由于去年春运开始时间较早,叠加学生放假及务工人员集中返乡,所以去年同期有增长,并且造成相对高基数,导致今年春运累计发送旅客数量截至目前同比负增长。其中民航旅客发送量持续保持以上的高增长,航空出行在春节交通运输方式选择上占比逐步提升。另外根据中国旅游研究院数据,今年春节长假出境游人次或达到650万,创历史新高,同比增加6%左右,东南亚、日本依旧为主要目的地,持续支撑民航国际线需求高增长。免税店方面持续火爆,三亚店增约30%;随着出境游及消费升级趋势持续,机场免税店发展将受益。

BDI算法调整或增强波动性,集运长协来临运价或维持:干散方面,BDI算法将在2018年3月1日进行调整,主要变化是提升海岬型权重,移除灵便型;此次调整将更能反映现在市场船型分布的实际情况,另外由于海岬型船运价波动较大,未来BDI的波动性或增强。集运方面,春节后集运市场或迎来短暂的淡季,但由于各线将在3~4月开始长协谈判,船公司有动力维持运价,为长协争取更多谈判筹码,预计集运各线运价将在目前价位徘徊。对于年,集运市场现阶段依旧处于并购整合阶段,16-17年出现新增订单缺口将逐渐导致供给增速下降,同时造船业受限于钢价上涨,新增订单或将持续低迷,将为集运继续复苏奠定基础。

煤炭需求旺盛推高大秦铁路运量,关注海南板块投资机会:11月开始进入冬季采暖旺季,6大发电集团日均耗煤量逐步抬升,1月份当月同比增速为;秦皇岛港煤炭库存处于下降趋势,现铁路煤炭运输需求处于高位。煤炭业继续统筹去除落后产能与释放先进产能工作,有助于提升“三西”优质煤炭市场份额,大秦线作为“三西”煤炭外运重要通道,整体运量增长趋势向好,长期运量有保障。对标美国铁路标的,铁路股平均PE估值约在15-20倍之间,PB在3-4倍之间;相比较大秦铁路,盈利能力及股息率均高于美国铁路股,股息支付率为50%,股息率约为4.8%;现对应2017年业绩PE为10倍,PB为1.4倍,存在较大估值修复空间。今年是海南建省30周年,新规划有望拉动主题性投资机会,海南交运标的将迎来催化。

投资建议

春运航空出行占比抬升,出境游免税购物成亮点;油价汇率平稳,航空部分地区出现一票难求;BDI算法调整或增强波动性,集运将迎来长协谈判;关注海南板块。重点推荐:中国国航、南方航空、东方航空、上海机场、大秦铁路。