2018年1月全国车市实现开门红。1月乘用车销售245.6万辆,同比增长10.7%,预计主要受工作日增加与同期基数较低影响,销量符合预期。二月受春节影响,销量或将下滑,预计1-2月合计销量正增长,全年乘用车销量增长3%左右,保持稳定增长。1月商用车销量同比继续较快增长,其中1月重卡11.0万辆的成绩创造1月销量历史新高,在去年高基数基础上同比增长32%,环比大增65%,销售强劲,预计主要受治超单车运力下降持续影响,经济向好固定资产投资推动与去年同期春节工作日减少影响。目前经济体量大,重卡保有量高,仍有较大更新需求基础,且2017年库存较低,目前企业订单情况良好,预计2018年重卡销量有望达到100万辆,同比有所下滑,但有望高于市场预期,建议择机关注重卡产业链。

2018年1月新能源汽车同比高速增长。1月新能源汽车产销分别为40569辆和38470辆,同比分别增长4.6倍和4.3倍。1月新能源汽车销量高速增长,加上2018年第一批推荐车型目录按时出台,2017年目录或将延续,一季度新能源汽车销售有望高速增长,相比于去年同期有大幅改善。补贴政策或将调整,各大车企有序应对,有望降低补贴下行压力,保证新能源汽车销量长期高速增长。

上海发布2018年新能源汽车补贴政策,纯电动车按中央标准1:0.5补助。本次上海发布地方政府补贴,并实施至2020年底,地补政策的延续有力保障新能源汽车行业快速发展。此前上海的补贴政策对单一厂商超过4万、单一乘用车型超过1万等有一定限制,包括降低补贴标准等。本次政策取消了类似限制,利于优势企业扩大销量。对于符合条件的纯电动、插电混动和燃料电池车型,上海补贴标准分别为中央财政补助的0.5、0.3和1.0倍,补贴逐步倾向于纯电动和燃料电池车型。此外对于营运企业购买纯电动和燃料电池汽车用于营运,上海市仍将优先发放专用营运额度,这一措施将有利于网约车等推广使用纯电动和燃料电池车型,发展前景可观。

主要风险

1)整体经济下行,汽车消费需求不足;2)国家产业政策变化。

重点推荐

新能源:一季度新能源汽车销售有望高速增长,较去年同期有大幅改善。补贴政策或将调整,各大车企有序应对,有望降低补贴下行压力,补贴政策调整等负面因素已被市场充分反应,建议择机布局。重点推荐上汽集团、宇通客车,建议关注金龙汽车、比亚迪、江淮汽车。

整车:行业整体平稳发展,产品周期符合市场趋势的公司仍能获得较好增长,持续推荐合资和自主产品周期持续向上的上汽集团,以及受益于一汽集团国企改革的一汽轿车。

零部件:重点关注产品端符合国产替代、消费升级及节能减排等发展趋势,客户端受益于一汽大众SUV新品周期,估值端有望继续上行的蓝筹零部件。重点推荐双环传动、银轮股份、广东鸿图、宁波华翔、华域汽车、福耀玻璃、中鼎股份等。