本周安进、阿斯利康、礼来、诺和诺德和辉瑞公布 2017 年财报， 胰岛素系列产品、乳腺癌小分子抑制剂保持增长。 安进和辉瑞的依那西普合计实现销售收入 78.85 亿美元，同比下滑 11.14%。辉瑞 13 价肺炎疫苗沛儿实现销售收入 56.01 亿美元，下滑 2.05%；普瑞巴林销售收入 50.65 亿美元，上市 1.99%；值得注意的是， 乳腺癌药物 Ibrance（CDK4/6 抑制剂） 2017 年销售收入大增 46%，上市第 3 年便突破 30 亿美元。 诺和诺德利拉鲁肽实现销售收入 38.77 亿美元、同比上升 38.15%，门冬胰岛素实现销售收入 33.50 亿美元、同比上升 19.97%。

2017 年全年医药制造业数据持续回暖，医药向上拐点、布局创新和龙头。本周医药生物行业下跌了 6.0%，沪深 300 下跌了 2.5%，医药板块跑输沪深 300 约 3.5%。 但从行业宏观数据看， 2017 年全年医药制造业累计主营收入 28185.5 亿元，同比增长 12.5%，较 2016 年同期增加 2.8 个百分点；累计利润 3314.1 亿元，同比增长 17.8%，较 2016 年同期增加 3.9 个百分点，持续呈明显回暖趋势。 A 股医药上市公司陆续披露经营情况，建议关注 2017 年年报及 2018 年一季报业绩有望超预期的企业。 我们统计了目前已公布的 189 家医药上市公司年报业绩预报的情况，其中 27 家企业增速中值在 100%以上， 27 家中值在 50%-100%， 91 家在 0%-50%的区间内，负增长企业也有 44 家；同时有 10 家公司发布业绩快报， 1 家公司发布年报。建议提前布局业绩增长确定且估值合理或偏低的品种，建议关注智飞生物、泰格医药、丽珠集团、康弘药业、开立医疗、片仔癀等增速较快的公司。

我们持续推荐长期趋势好的三条主线： 1）研发和创新是根本， 看好创新药的大时代开启，重点推荐复星医药、恒瑞医药，关注泰格医药； 2）三年内，政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会，看好华海药业、 中国医药、华东医药、恩华药业、 乐普医疗、通化东宝； 3）医疗服务的消费升级： 重点推荐爱尔眼科、美年健康； 4）增速较快的子行业龙头。重点推荐长春高新、 通化东宝、 安图生物、乐普医疗、迪安诊断，关注泰格医药。

行业热点聚焦： （1） 2018 年 1 月 29 日， CDE 发布《 第 26 批拟纳入优先审评程序药品注册申请公示名单》 ，共涉及 39 个受理号、涉及品种包括 3个 CAR-T 细胞产品临床申请。 （2） 2018 年 1 月 29 日， 总局印发《医疗器械标准规划（2018-2020 年）》 。（3） 2018 年 1 月 30 日， CDE 发布《关于进一步做好 289 基药目录中国特有品种一致性评价工作有关事宜的通知》，初步形成 19 个“国内特有品种名单” 。（4） 2018 年 1 月 30日， 食品药品监管总局、 科技部发布联合印发《关于加强和促进食品药品科技创新工作的指导意见》 。

重点公司动态： 1、 【迪安诊断】 2017 业绩预告： 归属上市公司股东的净利润为 3.4-3.9 亿元，同比增长 30-50%。 2、【瑞康医药】 2017 年实现营业收入 233.20 亿元，同比增长 49.31%；归母净利润 10.09 亿元，同比增长 70.78%。 3、【爱尔眼科】 2017 年业绩预告，归属上市公司股东的净利润为 7.25 亿元-7.53 亿元，比上年同期上升 30%-35%。公司预计本报告期内非经常性损益对净利润的影响金额为-3500 万元左右。 4、【安图生物】2017 年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加6,995.16 万元-12,241.53 万元，同比增加 20%-35%。 5、【恒瑞医药】 公司的塞来昔布胶囊进入优先审评程序。 6、【复星医药】 控股子公司复宏汉霖及汉霖制药的利妥昔单抗注射液拟纳入优先审评程序药品注册申请名单。 7、【安科生物】 1） 2017 年业绩预告，归属上市公司股东的净利润为2.6 亿元-3.1 亿元，比上年同期上升 31.78%-57.12%。 2）参股公司博生吉安科与德国默天旎签署了《合作备忘录》 ， 双方决定在 CAR-T 细胞治疗领域展开深度合作。

一周市场动态： 对 2018 年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-4.4%，同期沪深 300 收益率 6.0%，医药板块跑输沪深 300 约 10.3%。本周医药生物行业下跌了 6.0%，沪深 300 下跌了 2.5%，医药板块跑输沪深 300 约 3.5%，处于 28 个一级子行业第 16 位； 所有子板块均下跌， 医药商业子板块跌幅最小、 为-4.15%； 医疗器械子板块跌幅最大、 为-8.72%。以 2018 年盈利预测计算，目前医药板块估值 28.71 倍 PE，相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率保持在 60.39%。