白酒:茅台节前各地逐渐到货,主流酒企市场反应积极。

临近春节,各地茅台陆续到货,市场供应仍然紧张,部分地区一月一批货已经售完,在等第二批到货。团购维持在1650-1700元,北京地区经销商针对团购客户开始以1499元出货,对于云商的规定改变还在观望。狗年生肖酒1月29日正式发售。虽然茅台进行有效的价格管控,五粮液、国窖1573以及次高端白酒的性价比仍旧突显,高端白酒整体价格仍在上行中。据微酒报道,1月27日国窖销售公司停止对西南地区的发货。老窖减少对低价区的发货,有利于1573价格的坚挺和回升。本周白酒板块进入整理行情,主要是板块轮动及资金偏好的影响,行业基本面仍然趋势向上。从最近了解的白酒旺季备货情况来看,渠道备货积极,受“日历效应”影响,一季度白酒企业业绩或超预期。

乳制品:一月份开局良好,景气度有望延续全年。

本轮乳制品周期从2016年Q4开始见底,2017年逐渐回暖,2018年会是周期景气高点。乳制品企业受益于行业景气向上,竞争格局改善、产品结构提升,费用率的降低和中高端产品占比提升所导致的价格变相上涨,使得板块整体盈利能力增强。虽然从尼尔森数据来看,2017Q4伊利的增速环比出现回落,但是2018年1月的开局为近几年最好状态,我们从渠道了解,伊利液奶1月份同比增长有望接近25%,这为全年的高景气奠定了基础。我们判断,由于原奶供给偏紧叠加消费端旺盛,2018年乳企销售费用端压力都会有所减轻。作为行业的龙头,伊利会受益于行业竞争减缓,2018年费用率也会下行。我们预计2018年伊利收入有望保持两位数增长,利润增速有望达到25%以上。

其他板块和必需消费品:消费景气持续回暖,择优买入。

2017年以来,上游基础产业利润开始回升,逐渐带动下游消费,并推动下游消费板块的持续回暖。我们看好温和通胀背景下,必需消费品价格的上涨和消费景气的持续回暖。调味品去年一季度普遍上调价格,一般来说,终端需要通过2-3个季度逐渐接受提价,厂家会在这段期间给予销售费用补贴。