行业景气度显著提升。截止到1月29日，sw钢铁板块A股33家上市公司中已有24家上市公司发布年报业绩预告，其中预增家数为18家，占比75.00%；略增2家，占比8.33%；续盈1家，占比4.17%；扭亏3家，占比12.50%；没有亏损预告。其中盈利底限在10亿元以上的共有16家，占比66.7%。韶钢松山、包钢股份、安阳钢铁等3家企业业绩同比增长10倍以上；宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈3家公司预计实现净利排行业前3位。

业绩创历史新高。2017年前三季度sw钢铁板块上市公司合计实现归母净利润464.50亿元，已超过本板块上市公司最好年度盈利水平。而2017年四季度吨钢毛利水平超过前三季度，四季度很可能是全年的盈利高点。因此，2017年sw钢铁板块上市公司实现业绩创历史新高应该是毫无悬念的。

钢价涨幅超过成本涨幅是业绩靓丽的主因。2017年，受地条钢出清、环保限产等多种因素影响，国内钢材市场整体处于紧平衡状态，钢材价格显著上涨。Myspic综合价格指数中枢值为141.32，同比增45.0%；长材指数中枢值为159.31，同比增51 .6%；板材指数中枢值为124.11，同比增37.7%。与此同时，钢铁冶炼的主要原燃材料铁矿石、焦炭等价格涨幅却低于钢价涨幅。2017年Mylpic矿价综合指数中枢值为76.48点，同比增长18.43%，其中进口矿综合指数中枢64.21点，同比增长13.31%；国产矿综合指数中枢94.62点，同比增长26.13%。2017年进口铁矿石价格明显受到打压，矿价与钢价背离之势呈扩大趋势，进口矿价没有随钢价快涨慢跌是钢企获得良好业绩的主要原因。

关注内生成长性个股机会。16、17两年已经去掉钢铁产能1.15亿吨以上，2018年去产能任务有限，未来去产能政策难有较大预期，边际供应难有改善；同时我国经济已经由高增长进入高质量发展阶段，经济发展速度趋于平稳，钢材需求也难有增长空间，因此我们判断2018年钢材供需格局将由2017紧平衡转向宽平衡。由于2017年钢材价格大幅上涨，基数已经抬升，在供需宽平衡的格局下，2018年钢价将难以再现大幅上涨的情形。因此，从板块投资的驱动因素来看，2018年行业边际继续改善的因素不多，板块投资驱动力可能不如2017年，但是具有内生成长性的个股将逐步脱颖而出，保持盈利增长，值得关注。

投资建议：我们从三个维度推荐个股：一是已经建立起强大的科研创新实力、在市场占据领先位置的行业龙头或者细分产品领域的龙头，推荐宝钢股份、太钢不锈等；二是产品在区域市场占据绝对主导地位，且产能具有扩张空间的个股，推荐三钢闽光；三是体制机制高效、成本管控能力超强，能通过高效经营和发挥成本优势获取更多超额收益的钢企，建议关注方大特钢。