投资要点

○机床的精度以及智能化程度是衡量一个国家制造业水准的重要标尺，因此在研究中国制造业的过程中，智能机床产业都是无法回避的课题。

○本篇报告是大国崛起专题系列报告的第四篇，报告论述中国精密机床行业运行状况。中国在世界机床版图的分支领域逐渐取得突破，在技术、市场规模上都有显著的增长。通过详细分析，我们可以得出以下结论：

○中国在全球机床市场上，是最大的生产国、消费国和进口国以及第五大的出口国，是机床市场的重要参与者；○中国机床企业通过低端机床填补市场空白，打开国际市场，但也因此出现了中低端市场产能过剩的状况，由于下游行业广泛、中游议价能力较强，暂时没有出现严重的价格问题；○机床企业上游的先进材料以及高端精密机床呈现出被国外巨头垄断的情况，高端产品依赖于进口，国内企业竞争力不足，行业正在努力向研发高端技术、替代进口的方向发展；○从产业发展来看，数控机床将成为大势所趋，中国计划在2020年使数控机床行业的资产规模突破2700亿元。2016年中国机床工具行业景气度指数为53.9%，环比回升19.4个百分点。其中数控装置和功能部件的景气度最高，为68.4%。

○因此，我们一方面看好中国继续在机床行业中扮演产销大国角色；另一方面认为未来精密数控机床的市场竞争中，将进一步实现高端替代进口，中国企业通过优化理念、实现技术超前升级，也将逐渐取得优势，从而在产值大国之外，成为真正的机床强国。基于以上认识，我们重点推荐符合机场产业发展潮流、拥有相应先进核心制造技术，逐步能向产业链上游攀升的中国企业，建议关注：华中数控、中航高科、亚威股份等。

○此外可以关注部分上游细分领域，虽然当前市场份额为国外巨头所垄断，但未来在技术上有望取得突破的上市公司：传感器企业：歌尔股份、士兰微、紫光股份、华灿光电，亲水箔：东阳光科，变频器：汇川技术、九洲电气，刀具：万威刀具；○风险提示：1)机床产业政策支持不达预期；2)产业周期复苏不达预期；3)研发与技术突破不达预期；4)新的革命性技术替代风险；5)市场系统性风险。