部分化工品动态

甲醇本周下跌5.50%，沿海MTO装置盈利继续修复，期货情况看，5月份合约价2800元/吨附近，显示远期并不乐观；PTA本周上涨2.96%，盈利能力继续维持高位，目前华彬重启及桐昆股份第二条生产线试运行，叠加纺织淡季来临，后期回落风险增长；OCP确定了1季度的磷酸价格在677美元/吨CFR，较2016年有所上涨；复合肥价格上涨明显，主要因单质肥上涨明显，近一个月尿素、磷酸二铵及氯化钾分别上涨1.60%、2.70%和4.8%，压制复合肥企业的盈利；醋酸本周继续上涨4.55%，主要因前期原料甲醇上涨明显，同时醋酸上涨也带动下游醋酸乙烯和醋酸丁酯上涨；草甘膦继续下跌，华东地区价格由高点29000元/吨下跌至目前26200元/吨，原材料甘氨酸也出现明显下跌，有16200元/吨下跌至目前12200元/吨，黄磷价格有17200元/吨下跌至15700元/吨，原材料下跌对草甘膦的成本影响在2200元/吨附近，外购原料草甘膦企业盈利有所改善，产业链全配套企业盈利下滑。新戊二醇本周继续下跌5.20%，后期随万华二期及华昌化工加氢法装置的建成投产，或继续趋势性下跌，可适当关注粉末涂料用聚酯树脂龙头神剑股份，因新戊二醇等原材料暴涨2017年毛利率大幅下滑，后期有望得到修正。

主要观点更新

WTI原油突破60美元/桶后直奔65美金/桶，累计上涨近50%，突破15年来新高，我们认为本轮本轮油价强劲反弹由多方面推动：1）美国库存数据连续下降，市场对原油需求增长信心恢复；2）OPEC减产坚定，委内瑞拉、伊朗地缘政治和美国、利比亚管道故障、欧州北海油田等事件助涨；3）美元指数大范围走弱。短期来看，OPEC减产、需求层面改善和美国库存持续下降等利多因素沿续，有望催化推升WTI到更高的位置，但长期看，只有天然气和煤炭价格更上一层楼，油价才会迎来大反转站上80美元，并启动油气投资大开发带动油服企业盈利，我们维持中期看油价中枢55——60美元不变，可关注中国石油（601857.SH，0857.HK），公司是中国最大的石油和天然气生产厂商，资源拥有量全球排名第五，A股单位市值油气储量最大标的，业绩弹性大，同时公司各项业务均处于改善通道中，炼油随油品升级和结构调整，绩效扭亏并进入景气周期；管道和销售加油站稳步回暖，效益尚待释放；天然气长单更新商议，在新的供应和分销机制下有望扭亏转正。同时可关注上海石化（600688.SH），目前炼油、化工景气，叠加原油单边上涨带来的库存收益，盈利有望超预期，建议关注。PTA方面，市场现已消化华彬、翔鹭复产以及嘉兴石化投产预期，目前需求淡季下PTA-PX价差仍处高位主要因社会库存历史低位引起，具备持续性，受PTA强势影响，近期涤纶长丝价差有所回落，但其终端消费属性、欧美经济复苏背景下出口增加，叠加未来产能低增长，景气度有望保持，建议关注相关标的。近期农药排污许可证核发完成，目前超500家企业已获得核准，而石化联合会口径下原药企业为675家，显示大部分农药已获得核准，故短期冲击有限，同时环保税开始征收，两方压制下中小企业生存愈加艰难，预计农药行业集中度将持续提升，建议关注合成能力优异、具备境外登记能力及环保投入大的农药企业。此外，我们还推荐国内合成革龙头企业安利股份（300218.SZ），目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。兴发集团（600141.SH）核心盈利产品草甘膦近期价格下跌，股价同步出现回撤，但公司园区配套及磷电一体化优势明显，现有价格下盈利仍可观，磷矿石价格上涨也将改善公司盈利，细分产品次磷酸钠、DMSO等产品也具备反转机遇。山东海化（000822.SZ）为中海油旗下子公司，纯碱景气短期受玻璃限产影响而有所回落，但整体供需格局仍较为优异，不必过分悲观，建议关注。金发科技（600143.SH）为国内改性塑料龙头，在公司现有经营定价模式下，原材料价格异动无法转移，Q1——Q3毛利率下滑4%，后期随原材料价格稳定及长约定价修正，盈利迎来修正。