核心推荐:中国中车、康尼机电、恒立液压、三一重工、杰克股份、中集集团、豪迈科技、长川科技、晶盛机电

上周机械行业上涨1.1%,沪深300指下跌0.6%。其中,工程机械涨幅6.14%,农业机械和铁路设备涨幅领先;工业制冷、核心零部件、智能物流跌幅较大。

周核心观点:国家统计局公布2017年12月制造业PMI为51.6,连续17个月位于荣枯线上方,制造业回暖趋势确立。我们认为,到农历春节前夕,制造行业及宏观经济数据处于空档期,市场风格仍将偏好行业龙头及绩优公司。本周持续推荐工程机械行业龙头及核心零部件进口替代;轨交设备未来三年进入车辆交付高峰,行业业绩增长确定性高。同时,国家战略推动中国半导体产业加速转移,全球半导体产业周期回暖,为国产半导体设备发展提供重要机遇,行业有望持续高速增长,建议中长期战略布局。

投资主线概述:

主线一:高铁设备交付高峰景气向上,中泰高铁获批开工“一带一路”迈出重要一步。2017年12月15日,外交部长王毅会见泰国外长时称中泰铁路项目即将全面开工,目前项目已获泰国批准于2017年12月开工,中泰铁路是中国参与投资、修建一条长867公里的双轨标准轨铁路,也是泰国第一条标准轨高速铁路,一期工程全长253公里。该铁路项目是泰国多年来最大的外国投资项目之一,对我国高铁出口走出去的倡议和东南亚铁路网意有着重要意义,有利于打造更加紧密的经济体,也意味着中国“一带一路”倡议泛亚铁路将取得重大进展。

“十三五”规划指出,到2020年铁路营业里程15万公里,其中高铁3万公里,分别比“十二五”增加2.9万、1.1万公里,城际市域(郊)铁路规模2000公里。高铁新增里程年均增速11.6%,2017高铁新投里程是相对低点,但未来三年新线投运和高铁交付高峰,预计2018年动车组交付增长15%以上,且复兴号占比上升。同时高铁进入四/五级大修,预计2018年将有200多标列,同时“十三五”期间地铁新增里程复合增速20%,未来三年也是地铁车辆交付高峰预计增速30%以上。重点推荐中国中车、康尼机电、华铁股份等。

主线二:工程机械周期复苏延续,资产负债表加速出清,推荐行业龙头及核心部件进口替代。工程机械受益于存量更新、下游需求(采矿业投资复苏、房地产投资企稳、PPP模式下乡镇振兴加速三大主要需求来源)及“一带一路”海外出口多重因素驱动,行业景气趋势回升,资产负债表端风险加速出清。2018年起小松挖机行业率先打出涨价牌,行业角度业绩的增长有望超过经营规模的增速。工程机械行业竞争格局渐趋固定优化,国产品牌强势崛起和龙头厂商将强者恒强。未来行业增长新稳态下,重点推荐行业龙头三一重工、徐工机械,及核心部件国产化龙头恒立液压、艾迪精密。

主线三:半导体行业长期高景气延续,地方政府积极作为推动行业发展。2017年以来全球半导体行业复苏,叠加我国承接全球产业转移,半导体行业出现大幅增长,设备国产化机遇期到来。SEMI发布最新预测,2017年全球半导体设备市场规模达到创纪录的559亿美元,中国成为全球第三大市场。同时预测2018年我国市场规模将达到113亿美元,成为第二大市场。我国设备企业虽然技术水平和国外还有很大差距,但在低制程要求的某些核心设备、辅助设备、封测设备等领域已批量替代。本周北京出台《加快科技创新发展集成电路产业的指导意见》;广州引进粤芯半导体推动产业集群建设;大基金二期募资前期准备工作紧密开展中,我们认为,半导体设备事件性催化剂频发,推荐长川科技、北方华创、晶盛机电、至纯科技等。