2017 年医药供给侧改革深化,龙头受益回顾 2017 年,受控费政策持续影响, 医药生物行业指数整体表现较弱,全年涨幅 3.56%,跑输上证综指和沪深 300 指数。医药供给侧改革深化,带来产业结构调整和升级,产业链各环节集中度提升,龙头显著受益。

2018 年创新药迎重大发展机遇展望 2018 年,医药制造业整体盈利状况有望继续改善。从支付端看,在医保基金支出压力仍存、 控费任务仍艰巨的背景下, 医院用药结构调整趋势持续,具临床优势的创新药和高端仿制药将获益。从政策端看,鼓励药械创新相关政策不断落地,临床资源瓶颈缓解,药审环节障碍逐步消除, 创新药迎来重大发展机遇;新版医保目录全面执行,新进品种和 36 个谈判品种放量在即;一致性评价迎来实质进展,重点品种进口替代开启。

生物制品:单抗药研发进收获期,重磅疫苗上市值得期待国内五大重磅单抗及其类似物开发快速推进, 2018 年起有望陆续上市,将与原研药分享国内巨大市场, 进度领先公司获先发优势,相关标的:复星医药、安科生物; 受益刚需释放,流通渠道改革, 疫苗行业回暖持续, 2018 年重磅疫苗品种陆续上市值得期待, 相关标的: 智飞生物、沃森生物。

医疗器械: 创新器械获益政策扶植医疗器械行业产品普及需求与升级换代需求并存, 创新器械获政策大力支持,有丰富现金流,研发或并购能力较强的器械公司有望获得更大的发展空间, 相关标的:乐普医疗、华大基因,万东医疗。

医药零售: 市场规模和集中度双升, 催生国内巨头国内医药零售市场与美国差距大,提升空间明显, 医药零售市场规模和集中度有望双升,处方药外流和处方药业务占比提高趋势显现,将加速催生国内零售巨头,看好具优秀整合能力的医药零售企业。

医疗服务:看好强复制能力和成熟业务模式民间资本进入医疗服务行业提速,龙头企业有望借力资本市场加速规模扩张,持续看好复制力强、业务模式成熟的医疗服务企业。