回顾 2017 年, 国内固定资产投资增速继续下滑,各细分领域的制造业投资差异较为明显, 计算机通信和电子、废弃资源综合利用、仪器仪表、家具制造等高端精密制造受到国家政策支持,投资力度较大。 业绩方面,工程机械、重型机械、集装箱等传统周期性行业回暖、业绩弹性较大, 3C自动化设备、锂电设备等新兴产业持续高速增长。 根据申银万国一级行业分类,前三季度机械设备上市公司合计实现营业收入 7219 亿元、同比增长 32.8%,归属于上市公司股东的净利润 429 亿元,同比增长 105.2%,相比前几年营收微增和业绩持续下滑的情况,均有较大的提升。

展望 2018 年, 在传统制造业产能过剩的大环境下,应当差异化看待各细分领域不同的发展阶段,充分考虑供给侧改革以及环保督查带来上游原材料成本的影响, 结合《中国制造 2025》 提出的 10 大重点领域及《增强制造业核心竞争力三年行动计划( 2018-2020 年)》 9 大重点项目, 去寻找投资机会。我们建议关注符合制造业转型升级发展要求的高景气子行业,以及处于行业复苏期的传统周期板块, 沿着高端装备升级、传统产业回暖、智能制造推进三条主线寻找机会,重点关注高铁招标恢复常态化、地铁建设提速的轨道交通设备, 新能源大趋势确定、下游电池厂持续扩产的锂电设备, 需求回暖叠加更新周期、一带一路产能输出的工程机械, 下游消费电子更新换代较快、逐步实现进口替代的 3C 自动化设备板块。

投资建议:机械行业各下游分化明显, 个股估值水平相差较大, 建议优选 “下游行业景气度较高+公司业绩增长稳定+估值相对较低”的标的, 2018 年度投资组合: 1)轨道交通及零部件:推荐中国中车、康尼机电,建议关注新宏泰; 2)锂电设备: 推荐先导智能,建议关注赢合科技; 3)工程机械:推荐三一重工,建议关注徐工机械; 4) 3C 自动化设备: 推荐精测电子,建议关注智云股份、联得装备; 5)其他领域: 推荐龙马环卫、杰克股份。