投资要点:

2017年两票制、一致性评价等政策持续推进,新版医保目录、环保整治、创新环境优化等改革措施为行业发展注入新活力。展望18年,医药行业估值水平回归,新政效果将逐步显现,行业有望在2018年多点开花。

新版医保目录落地,关注新进品种带来的机会

2017年初国家公布新版医保目录,后又有36个高价药通过谈判进入医保,我们认为,新进医保目录品种多、单品种弹性大的企业业绩有望迅速放量,如亿帆医药(002019.SZ)、人福医药(600079.SH)和康缘药业(600557.SH)。地方医保目录增补进度慢于预期,不过从公布的调整方案来看,旧版地方医保目录所增补但没有进入新版国家医保的品种基本都在各地的新版增补目录内,建议关注地方省份增补较多的品种对应的企业。

两票制及一致性评价进入收获期,优质龙头有望受益

一致性评价、两票制对行业发展影响深远。截止至10月,全国各省市已全部明确两票制实施时间,行业集中度将进一步提升,建议关注流通领域的九州通(600998.SH)。289个口服制剂一致性评价的节点为2018年,药企一致性评价进度有望加速。建议关注相关受益标的:1)临床试验机构备案制利于CRO企业,2)有能力和实力率先完成一致性评价的企业,推荐新华制药(000756.SZ)、恩华药业(002262.SZ)等,3)国际化战略领先的企业,推荐恒瑞医药(600276.SH)、华海药业(600521.SH)、人福医药(600079.SH)等。

创新环境优化,创新药品、器械上市值得期待

创新是企业持续发展壮大的重要基础,我国医药行业进入了创新新周期。今年10月发布的创新意见从研发、审批以及后续医保支付均给了创新药品、器械相应的支持,国内面临前所未有的创新环境,将涌现出一批创新能力强的国际化制药企业。我们认为研发创新能力强,在研储产品丰富的企业有望脱颖而出,建议关注:1)创新药领域的恒瑞医药(600276.SH)、华海药业(600521.SH)等;2)器械领域的安图生物(603658.SH)、威高股份(1066.HK)等。

综合考量各种因素,我们推荐恩华药业(002262.SZ)、丽珠集团(000513.SZ)作为医药行业2018年的金股,康缘药业(600557.SH)、安图生物(603658.SH)作为2018年的成长股。