社会库存维持较快降幅。本周社会库存总量下降5.8%，连续第7 周出现下降。降幅较上周略有收窄（上周-5.9%），但仍维持较快降幅，且下降速度强于往年季节性。本周长材库存下降8.4%，板材库存环比降2.8%，板材品种环比降幅有所扩大。本周社会库存总量再创年内新低，目前处于09 年以来的历史低位水平。库存持续下降，再次验证了采暖季限产带来供需缺口的逻辑。

长材降幅不错，板材亦加速下降。本周螺纹库存334.9 万吨，同比-14.1%，环比继续大降8.4%，降幅较上周略有收窄（上周-8.4%），目前螺纹钢库存已创09 年来新低。同时，本周板材库存环比下降2.8%，环比降幅亦有所扩大（上周-0.9%）。

钢厂库存年内新低。本周螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板厂内库存周环比分别为-4.6%、-1.4%、-0.5%、-2.1%、2.7%，厂库总体均有不同程度下降。此外，10 月下旬大中型钢厂库存1218 万吨，月环比下降0.2%，创年内新低。社会库存接近年内新低的同时，钢厂库存亦创新低，显示当前供需情况良好。

钢厂利润继续攀升。截至上周五，测算的五大品种（螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板）吨钢毛利分别为1113、1329、947、946、913 元/吨，均值为1050 元/吨。受益于铁矿石、焦炭价格前期的大幅下跌，钢铁利润近期仍处于稳步攀升趋势中，与前期高点相差仅为200 元/吨左右，后续再创新高为大概率。

继续看好钢铁股。钢铁股三大逻辑：基本面未来三个季度盈利有望连续环比改善；低估值+部分高分红，估值修复可期；同时，库存连续下降，创09 年来新低，加之期货贴水修复。持续推荐钢铁股。标的方面，首选高弹性的八一钢铁、*ST 华菱、新钢股份、港股中国东方集团等，以及低估值的宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等。