本期行业概况及投资提示：

唐山限产方案出炉，供需双弱格局延续。本周国内钢坯价格不断小幅松动，钢价震荡趋弱。本周唐山出台采暖季钢铁错峰生产方案，原则上全市高炉炼铁产能限产50%，但综合考虑钢铁企业低品位工业余热城镇供暖情况，全市采暖季高炉炼铁产能限产任务为1821万吨。近期全国高炉产能利用率连续四周下降合计3.77个百分点至目前的80.06%。具体到京津冀限产地区看，根据Mysteel数据，京津冀钢材的实际产量进入10月份后加速下降，从9月底的313.84万吨每周下降至当前的264.14万吨，下降幅度达15.84%，证明了随着采暖季的来临，京津冀地区的限产力度在逐步增强，供给下降。从库存上看，当前无论是钢厂库存还是社会库存都略高于去年同期，且近几周的消化速度不如去年同期，证明了需求同样较弱。预计在供需双弱的背景下短期钢价将保持震荡趋弱。本周钢材产品加权价格变动-0.36%至4337元/吨；螺纹、高线分别变化-0.16%、-0.40%至4071、4343元/吨；热轧、冷板、中板分别变动-0.43%、0.18%、-0.68%至4140、4744、4140元/吨；另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-1.87%、-0.40%、0%、0%至5250、4467、6100、12600元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-2.06%、0%至16650、8800元/吨。

铁矿石市场偏弱运行。外矿供给端，上周（10/21-10/27）北方六大港口进口矿到港量1320.1万吨，环比增加275.5万吨。国产矿供给，根据11月3日数据，国产矿山企业产能利用率63%，环比下降1个百分点；需求端，钢厂高炉开工率70.99%，降0.14个百分点，产能利用率80.06%，上升0.03个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化0.6%、0%至465、550元/吨。焦炭价格持续下跌。供给端，全国焦企产能利用率72.86%，较上周降低2.16个百分点；110家样本钢厂焦炭库存增0.21天至13.25天。本周焦炭现货市场继续走弱，目前华东地区累计下跌600元/吨。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-2.8%、0%至1580、1450元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化1.2%、0.8%至1954、6650元/吨。

吨钢毛利保持高位。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化10、1、0、9、-8元至975、1121、881、978、842元/吨。钢材社会库存持续下降。钢材社会库存继续下降。本周钢材社会库存变化-1.82%至981万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化0.48%、-0.94%、0.00%、-3.87%、-0.64%至207、113、103、427、131万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化1.09%至13742万吨。

投资建议：目前市场对采暖季限产预期充分，短期供给端较难有超预期的表现，4季度重点关注需求变化。长期来看，钢铁行业产能利用率缓慢提高，供需紧平衡局面会维持较长时间，钢企仍会保持较高盈利中枢。板材需求受环保和季节因素影响更小，价格相对长材走势更强，建议配置板材为主，估值较低的优质钢铁股，推荐汽车、家电板龙头宝钢股份，长材和板材并驾齐驱的马钢股份，吨钢市值较低的新钢股份，有行业整合预期的鞍钢股份，有转型预期的南钢股份。