一、主要观点：iPhoneX预约即将开启，把握跨年布局良机

iPhoneX本周开启预约，望进一步推动板块行情。iPhoneX的正式预约时间是27日下午3点钟，消费者可以通过各种渠道进行预约，11月3号正式发货。在经历6、6s到7三代产品后，iPhone换机需求望在iPhoneX上集中释放。且因为今年发售时间推迟了一个多月，所以至少有一两个月销售高峰延迟到明年一季度。我们预计预约情况会非常火爆，在年底甚至明年一季度都一机难求，而这将会持续激发板块行情；

就产业链跟踪来说，iPhoneX从9月底开始量产，到10月份逐步爬坡，我们判断本月底苹果正式预售时，会有几百万部现货准备就绪，并逐渐上量，11-12月份每月备货超过千万。我们了解到明年一季度备货有望超过4000万部，且明年随着OLED屏幕和3D成像的供应瓶颈逐步缓解，OLED版iPhoneX占比会逐逐季提升；到明年四季度，我们判断苹果将会发布两款OLED机型，加上手表和Airpods等产品的旺销，明年全年苹果产业链的能见度很高。

华为mate10发布，产品创新升级加速，后续国产机产业链行情也值得期待。经历三个季度的低于预期之后，国产新机从9、10月开始进入密集新品发布期，上周华为mate10/10Pro全新发布，集成了全面屏、AI芯片、大光圈摄像头、防水、曲面玻璃、续航提升等创新，望进一步激发中高端市场升级。后续OPPOR11S等新机也望陆续发布，四季度国产机产业链亦望迎来业绩拐点。

台积电三季报超预期表现值得关注。台积电三季报环比增长17.9%，逆转了上半年市场的悲观预期，且对四季度营收展望为91-92亿美金，创历史新高。同时台积电今年年内资本开支上调至108亿美金，另外对今年全年全球半导体产值和晶圆代工产值都有上调。此外台积电7nm预计在2018年第2季开始量产，这会成为公司2018年整体业绩持续成长的动能。公司认为基于人工智能的高速计算未来五年会快速成长，增速比两年前预估还快。台积电未来将在智能型手机、高速运算计算机（HPC）、物联网与汽车电子四大领域建设平台，而两位接棒的新CEO分工明确，将分别负责前后两项。

本周我们继续维持前两周的观点，即十月中下旬到十一月份是以苹果产业链引领的电子白马跨年布局良机。这两周三季报逐渐发布，普遍情况是业绩符合预期或者超预期的出现大涨；对于业绩低于预期的公司，由于市场在之前的几个月已经消化得差不多，股价在略降以后也还在涨。说明市场在前三个月内对苹果产业链的利空已有所消化，也说明对于四季度和明年一季度的基本面的确定性更加看好。建议把握细分领域的优质公司跨年布局。

（二）标的推荐：

一、消费电子板块

持续坚定首推立讯精密。在三季度苹果产业链普遍低于预期、国产机销售不佳和汇率大幅波动等因素影响下，公司三季度营收超越我们预期，主要源自包括手机音频转接头和type-c、手表无线充电及配件、Mac相关以及公司比较优化的客户结构全面表现，公司持续做套保亦平滑了汇率波动，公司毛利率环比相对稳定，同比去年明显提升。公司业绩增速稍弱于收入，主要源于公司为了中长线发展大量投入无线耳机、声学、马达等新业务，尤其是无线耳机投入超预期，这从公司Q3管理费用达6.35亿，同比环比明显提升可以看出，另外，公司Q3亦有2000多万的资产减值。即使在以上背景下，公司业绩也明显超越苹果产业链平均水平，体现公司经营稳健性和长线战略布局思路。公司对全年业绩展望40-60%区间，对应Q3单季度业绩区间为5.4——7.7亿，中值6.55亿对应Q3同比增长37.6%环比增长64%，我们判断中偏上区间概率大我们了解到，公司的无线充电业务在四季度上量后将有望打平并略有盈利，并给明后年带来可观的业绩弹性；另外，配合苹果新机以及Watch3和国产机新品的放量，公司的连接器、声学、天线、无线充电等新品和非苹果type-C业务亦从四季度放量，此外，立讯18年新导入大客户马达供应链也值得期待。而明年一季度伴随iPhoneX的备货环比提升，公司亦望迎来超预期的一季报。公司长线逻辑清晰，望迎来三年复合高增长，坚定首推！

继续坚定看好大族激光。我们之前发布的75页公司深度报告对大族激光的逻辑讲解得很清晰，我们相信公司的三季报没问题，重点还是看明年的增长。我们主要还是看好明年整个3C行业精密制造升级趋势，还有多个行业专用设备领域包括动力电池、面板OLED、半导体、PCB、LED等，以及非常有前景的大功率业务等。我们认为公司有不错的持续性，公司股票的走势比较坚挺，长线空间非常大，所以建议大家继续关注。

整体消费电子我们还是维持之前的观点，建议把握细分板块龙头行情，其他如长盈、信维、歌尔、环旭、德赛、安洁、欧菲、顺络、东山、奋达等都值得去关注和布局。

二、安防板块

安防板块，继续坚定推荐海康和大华。我们认为智能化趋势演绎的还是比较清楚的，海康未来几年将保持复合25%的增速，大华未来几年将保持复合35-45%的增长，逻辑依然清晰。目前大华相对有些低估，所以推荐重点关注。

三、周期与涨价板块，包括LED和铜箔覆铜板标的。

LED方面继续推荐三安光电。三安光电的业绩不错，我们看到今年四季度行业景气度也没有问题，明年的情况是价格不一定增长甚至有些略降，但是量会释放出来，所以明年公司的业绩确定性还是比较高的。我们认为，公司化合物半导体的布局、以及MicroLED方面的看点值得持续关注。

铜箔覆铜板方面，继续推荐生益科技。公司三季报可能比大家预期地略差一些，其实具体的情况应该和去年三季报差不多，因为公司9月份开始涨价，7-8月份成本已经上涨，所以看上去环比增速没有那么多，但是四季度的情况预计将会好很多。去年4季度业绩将近2.5亿，3季度1.8亿。今年从9月份开始涨价，四季度我们认为还有一次涨价，因此我们认为公司四季度业绩环比应该会起来。此外，公司所在行业的基本面情况也还不错，所以推荐大家继续关注生益科技。

四、半导体：梁孟松加盟SMIC，华为Mate10发布，关注下游景气度持续提升！

建议大家继续关注近期的行业基本动态，包括大基金和重要企业的动向。中芯国际10月17日晚间发布公告，前台积电资深研发处长梁孟松已经被任命为中芯国际联合首席执行官，同时原CEO赵海军改为联合CEO，两人共同负责公司及其附属公司的日常管理。梁孟松于1992年进入台积电，担任资深研发处长，是台积电近500项专利发明人，2003年与团队研发出0.13微米铜制程，击败IBM扬名全球，2011年正式加入三星电子公司担任研发副总经理职务，在半导体业界有着33年经历。我们认为梁孟松的加盟，将有助于SMIC加快14nmFinfet制程进度，有效缩小国产Foundry与国外先进水平差距，是重要的标志性事件。

华为发布新一代旗舰机型Mate10，麒麟970芯片正式投入商用，是全球首款内置NPU手机处理器，在局部已经处于全球领先地位，将有效带动国内集成电路设计产业突破。

半导体产业链主要包括芯片设计、芯片制造、封装测试三个主要环节，此外还包括半导体设备、材料化学品、IP/EDA、掩膜版等支撑环节。综合考虑公司的竞争力和基本面情况，建议关注：1）设计：兆易创新、纳思达、万盛股份（硅谷数模）、富瀚微、圣邦股份、紫光国芯、汇顶科技；2）设备和材料：大族激光、北方华创、长川科技、兴森科技、上海新阳、江丰电子；3）制造：三安光电（化合物半导体）；4）封测：环旭电子、华天科技、长电\通富；此外可关注北京君正、圣邦股份、中颖电子、全志科技、太极实业等。

招商电子四大方向组合：

消费电子：立讯精密、大族激光、长盈精密、信维通信、歌尔股份、蓝思科技、欧菲光、德赛电池、安洁科技、顺络电子、环旭电子、东山精密、奋达科技等。

安防板块：海康威视、大华股份

涨价板块：LED龙头三安光电、覆铜板龙头生益科技

半导体：三安光电、环旭电子、兆易创新、华天科技、北方华创、上海新阳等。