报告摘要

俯瞰肝素全产业链，多维度分析肝素原料药行业

国内肝素粗品产量大概33万亿单位，国内总的肝素原料药需求量约为35万亿单位，肝素原料药行业现状呈现上游的肝素粗品供应偏紧，下游制剂需求稳步上升的供需关系紧张状态。

再加上近年来，我国环保监管日趋严格，导致部分粗品生产企业持续亏损、停产或退出生产，而逐步提高的环保标准加大了停产企业恢复生产的难度，进一步加大了供需关系之前的差距。可以说，我国肝素粗品和原料药价格已经进入上升周期，肝素原料药行业迎来了量价齐升的增长契机。

肝素原料药企业分析：行业龙头健友股份受益量价齐升

健友股份主营肝素原料药业务。随着肝素粗品进入涨价周期，公司提前在肝素粗品价格上涨之前进行了大量的采购储备，因此此次肝素原料涨价为健友股份带来了与同行企业相比更大的收益，利润增长将显着提升。

同时，公司在肝素原料业务稳健发展的情况下，借由2014——2015年获批的三种主流低分子肝素制剂批文正逐渐开拓肝素制剂业务。我国肝素制剂市场空间巨大，同时外企制剂产品市场份额在逐年下降，国企仿制药品种市场份额在逐年提升。健友股份以高质量的肝素原料为基础，公司的高质量肝素制剂面临巨大放量空间，未来增长潜力巨大。